Sức ép lạm phát đẩy Fed vào cuộc họp nhiều tranh cãi

Sức ép lạm phát đẩy Fed vào cuộc họp nhiều tranh cãi

Giới quan sát nhận định nội bộ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) nhiều khả năng sẽ xuất hiện các lá phiếu phản đối nếu cơ quan này tiếp tục giữ nguyên lãi suất.

Kevin Warsh, Chủ tịch Fed

Các quan chức Fed sẽ bước vào cuộc họp chính sách kéo dài hai ngày 28-29/7 với bài toán khó: giữ nguyên hay nâng lãi suất. Quyết định lần này được đánh giá đặc biệt nhạy cảm khi các rủi ro lạm phát đang gia tăng trở lại.

Sự bùng phát căng thẳng tại Trung Đông đã đẩy giá dầu thô tăng vọt, làm lu mờ tác động tích cực từ báo cáo lạm phát tháng 6/2026 thấp hơn kỳ vọng, vốn từng được xem là cơ sở để Fed tiếp tục duy trì chính sách hiện tại.

Áp lực lạm phát còn được dự báo gia tăng do nhu cầu đầu tư vào trí tuệ nhân tạo (AI) và kế hoạch áp thuế mới của chính quyền Tổng thống Donald Trump. Trong bối cảnh đó, giới quan sát cho rằng Fed có thể chứng kiến những bất đồng hiếm thấy nếu đa số vẫn lựa chọn giữ nguyên lãi suất.

Trên thị trường tài chính, nhà đầu tư cũng đang điều chỉnh kỳ vọng. Đến cuối tuần trước, xác suất Fed tăng lãi suất trong cuộc họp tháng 7 dao động quanh 35%, có thời điểm tiến sát 40%.

Trước đó, xác suất này từng giảm xuống chỉ còn khoảng 10% sau khi Bộ Lao động Mỹ công bố chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 6 giảm lần đầu tiên trong sáu năm nhờ giá xăng hạ nhiệt. Tuy nhiên, kỳ vọng nhanh chóng đảo chiều sau khi lệnh ngừng bắn mong manh giữa Mỹ và Iran đổ vỡ.

Ông Alex Payne, Giám đốc danh mục đầu tư cấp cao tại Vanguard, nhận định căng thẳng tại Trung Đông đang làm gia tăng nguy cơ giá dầu tiếp tục leo thang, buộc thị trường phải điều chỉnh kỳ vọng trước khả năng lạm phát kéo dài hơn dự kiến.

Ngày càng nhiều quan chức Fed cũng nghiêng về phương án thắt chặt chính sách. Đầu tháng này, Chủ tịch Fed chi nhánh Dallas Lorie Logan kêu gọi tăng nhẹ lãi suất, cho rằng lạm phát vẫn chưa giảm bền vững về mục tiêu 2%.

Trong khi đó, Chủ tịch Fed chi nhánh Cleveland Beth Hammack nhận định hiện “không có sự mâu thuẫn” giữa hai mục tiêu ổn định giá cả và việc làm, đồng thời cho rằng lạm phát là mối lo ngại cấp bách hơn. Cả Logan và Hammack đều có quyền biểu quyết tại cuộc họp lần này và được cho là có thể bỏ phiếu phản đối nếu Fed quyết định giữ nguyên lãi suất.

Tân Chủ tịch Fed Kevin Warsh cũng nhiều lần khẳng định ưu tiên hàng đầu là kiểm soát lạm phát. Trong phiên điều trần trước Quốc hội hồi đầu tháng, ông tuyên bố sẽ sử dụng mọi công cụ để đưa lạm phát trở về mục tiêu, song không đưa ra định hướng cụ thể về lộ trình lãi suất, khiến thị trường tiếp tục suy đoán về bước đi tiếp theo của Fed.

Dù vậy, một số quan chức vẫn cho rằng Fed có thể kiên nhẫn thêm nếu các dữ liệu sắp tới cho thấy giá năng lượng chưa lan rộng sang mặt bằng giá chung hoặc thị trường lao động suy yếu. Tuy nhiên, Phó Chủ tịch Fed Philip Jefferson cảnh báo ngân hàng trung ương có thể phải nâng lãi suất trong các cuộc họp tới nếu lạm phát không thực sự hạ nhiệt.

Theo giới phân tích, việc tăng lãi suất ngay trong tháng 7 có thể giúp ông Warsh củng cố uy tín trong cuộc chiến chống lạm phát, đồng thời tránh để Fed bị cho là chịu tác động chính trị nếu phải hành động quá sát cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ vào tháng 11.

Ông Joseph Lavorgna, cựu quan chức Bộ Tài chính dưới thời Tổng thống Trump, cho rằng ông Warsh có thể thuyết phục Nhà Trắng bằng lập luận rằng việc tăng lãi suất sớm sẽ góp phần neo giữ kỳ vọng lạm phát, qua đó giúp lãi suất dài hạn duy trì ở mức thấp hơn – mục tiêu mà Tổng thống Trump luôn theo đuổi.

Trước đây, ông Trump từng chỉ trích gay gắt cựu Chủ tịch Fed Jerome Powell sau khi ngân hàng trung ương hạ lãi suất 0.5 điểm phần trăm vào tháng 9/2024, ngay trước cuộc bầu cử tổng thống.

Dù Fed đưa ra quyết định nào trong tuần này, tâm điểm của thị trường vẫn sẽ là cuộc họp báo của Chủ tịch Kevin Warsh, nơi nhà đầu tư kỳ vọng tìm thêm tín hiệu về lộ trình chính sách tiền tệ trong những tháng tới.

Vương Đông

FILI

– 13:09 27/07/2026