Nhiều thách thức cho hành trình chinh phục mốc điểm 2,000 của VN-Index

Nhiều thách thức cho hành trình chinh phục mốc điểm 2,000 của VN-Index

Lãi suất, lạm phát và dòng tiền được các chuyên gia đánh giá là ba yếu tố then chốt định hình thị trường chứng khoán năm 2026. Trong bối cảnh áp lực địa chính trị và lạm phát gia tăng, mục tiêu VN-Index 2,000 điểm theo nhiều tổ chức dự báo trước đó trở nên thách thức hơn.

Tại hội thảo trực tuyến với chủ đề “Bản đồ dòng tiền quý 2/2026: Kịch bản và cơ hội nào cho nhà đầu tư?” tổ chức vào chiều ngày 14/04, các chuyên gia đã có những đánh giá đáng chú ý về bối cảnh thị trường chứng khoán hiện tại, đồng thời đưa ra dự báo và khuyến nghị chiến lược đầu tư phù hợp.

Ba biến số chi phối thị trường chứng khoán 2026

Chia sẻ về những yếu tố đã tác động mạnh mẽ đến thị trường chứng khoán vừa qua, ông Nguyễn Duy Anh – Giám đốc Quản lý Danh mục Đầu tư, Công ty QLQ Vietcombank (VCBF) đề cập đến lãi suất, lạm phát và dòng tiền.

Trong đó, lãi suất thực chất là một kênh đầu tư và cạnh tranh trực tiếp với các kênh khác. Gần đây, Ngân hàng Nhà nước và Chính phủ đã có động thái ổn định mặt bằng lãi suất. Đồng thời, tăng trưởng tín dụng năm nay dự kiến thấp hơn năm trước, nên có thể kỳ vọng lãi suất sẽ không tăng thêm đáng kể trong thời gian tới.

Về lạm phát, từ trạng thái chưa phải mối lo lớn hồi đầu năm, xung đột tại Trung Đông đã đẩy giá dầu tăng và gây áp lực lên lạm phát. Hiện tại, các thông tin đàm phán vẫn chưa rõ ràng và giá dầu vẫn neo cao. Điều này khiến mục tiêu kiểm soát lạm phát 4.5% sẽ gặp khó khăn bởi Việt Nam là nước nhập khẩu dầu tương đối lớn. Khi lạm phát cao, lãi suất cũng khó giảm tương ứng.

Về dòng tiền, ông Duy Anh đánh giá việc chính thức được nâng hạng gần đây là tín hiệu tích cực cho các giai đoạn tiếp theo của năm 2026.

Bước sang quý 2, chuyên gia VCBF cho rằng nhà đầu tư cần theo dõi sát tình hình căng thẳng tại Trung Đông sẽ hạ nhiệt hay leo thang, bên cạnh kết quả kinh doanh quý 1 cùng kế hoạch năm 2026 của doanh nghiệp trên sàn. Các tin tức mang tính tích cực sẽ giúp tâm lý thị trường được cải thiện.

Liên quan đến câu chuyện xung đột tại Trung Đông, ông Vương Khắc Huy – Trưởng phòng Phân tích và Đầu tư, Công ty QLQ Dai-ichi Life Việt Nam (DFVN) nhận định đây là sự kiện có ảnh hưởng rộng và rất khó dự đoán thời điểm cũng như cách thức kết thúc. Các thông tin liên tục đan xen khiến tâm lý nhà đầu tư bị tác động mạnh trong ngắn hạn. Thời điểm hiện tại, nhà đầu tư nên bình tĩnh và nhìn vào bức tranh dài hạn.

“Nhìn lại khoảng 25 năm phát triển của thị trường chứng khoán Việt Nam, đã có gần 15 sự kiện xung đột tương tự, chưa kể các cú sốc lớn hơn như khủng hoảng tài chính hay COVID-19. Trong ngắn hạn, các sự kiện này đều gây biến động mạnh, nhưng về dài hạn, thị trường vẫn phục hồi và tăng trưởng” – ông Huy chia sẻ, đồng thời đưa ra con số thống kê rằng thị trường đạt mức sinh lời bình quân khoảng 12%/năm trong dài hạn, tạo cơ sở để nhà đầu tư tiếp tục kiên định với chiến lược đầu tư.

Dù vậy, vị chuyên gia không loại trừ khả năng cuộc xung đột làm thay đổi các yếu tố cơ bản trong dài hạn. Nhà đầu tư cần nhận diện những ngành, doanh nghiệp chịu tác động để điều chỉnh danh mục phù hợp.

Ảnh chụp màn hình sự kiện

Kỳ vọng VN-Index 2,000 điểm gặp trở ngại lớn

Chia sẻ tại sự kiện, ông Phùng Minh Hoàng – Giám đốc Chiến lược, Công ty QLQ Phú Hưng (PHFM) cho biết, nếu nhìn lại cuối năm 2025, kỳ vọng chung của nhà đầu tư và các công ty chứng khoán là lợi nhuận doanh nghiệp có thể tăng 15-18% trong năm 2026. Vì vậy, mục tiêu VN-Index 2,000 điểm theo nhiều tổ chức dự báo, là hoàn toàn có cơ sở.

Tuy nhiên, bước sang đầu năm 2026, hai “cơn gió ngược” liên quan đến lãi suất xung đột địa chính trị tại Trung Đông đã khiến thị trường chịu tác động, gợi nhớ đến năm 2022 khi lãi suất tăng mạnh và xung đột Nga – Ukraine khiến giá dầu leo thang. Do đó, mục tiêu 2,000 điểm trở nên đầy thách thức.

Dù vậy, điểm tích cực là thị trường chứng khoán Việt Nam vừa chính thức được nâng hạng sau giai đoạn theo dõi, hiệu lực từ tháng 9/2026. Theo ước tính, Việt Nam có thể chiếm tỷ trọng khoảng 0.3-0.4% trong FTSE Emerging Markets, tương ứng với dòng vốn ETF thụ động khoảng 1 tỷ USD, giải ngân dần trong 1.5-2 năm. Bên cạnh đó, dòng vốn chủ động có thể lớn hơn, ước tính khoảng 2-3 tỷ USD trong các năm tới.

Theo ông Hoàng, giữa bối cảnh khối ngoại liên tục bán ròng nhiều năm qua, việc dòng tiền quay lại sẽ là động lực lớn cho thị trường. Đồng thời, quá trình nâng hạng cũng thúc đẩy cải cách thị trường, mở ra khả năng tiếp tục được nâng hạng lên MSCI trong khoảng 3 năm tới, với tiềm năng thu hút thêm 3-5 tỷ USD.

Cũng tại hội thảo, trước thắc mắc của nhà đầu tư về lý do khối ngoại vẫn miệt mài bán ròng gần đây dù triển vọng nâng hạng rất sáng, ông Nguyễn Duy Anh nêu quan điểm rằng nâng hạng không đồng nghĩa dòng tiền sẽ vào ngay lập tức.

Với dòng vốn thụ động, chỉ khi chính thức được đưa vào rổ chỉ số, các quỹ ETF mới phân bổ vốn theo tỷ trọng, và quá trình này diễn ra từ từ. Đối với dòng vốn chủ động, việc sớm đi trước từ lúc câu chuyện nâng hạng mới dừng ở mức kỳ vọng, có thể là nguyên nhân dẫn đến một số quỹ đang chốt lời. Ngược lại, những quỹ trước đây chưa đầu tư sẽ cần thời gian nghiên cứu thị trường, thường mất từ 6 tháng đến 1 năm trước khi giải ngân.

Một điểm hạn chế hiện nay là số lượng doanh nghiệp lớn, chất lượng cao đủ điều kiện cho nhà đầu tư nước ngoài còn khá ít. Tuy nhiên, nếu Chính phủ thúc đẩy IPO các doanh nghiệp lớn trong thời gian tới, nguồn cung mới sẽ giúp thu hút thêm dòng vốn ngoại.

Vì vậy, chuyên gia VCBF kỳ vọng trong khoảng 6-12 tháng tới, dòng tiền nước ngoài sẽ dần quay trở lại thị trường chứng khoán Việt Nam.

Đâu là điểm đến dòng tiền trong quý 2?

Trả lời cho câu hỏi những ngành nào sẽ thu hút dòng tiền trong quý 2, theo ông Vương Khắc Huy, trước hết cần nhìn vào bức tranh tổng thể của nền kinh tế. Mục tiêu tăng trưởng GDP bình quân khoảng 10% trong những năm tới sẽ là động lực lớn nếu có thể hiện thực hóa, tuy nhiên cơ hội đầu tư sẽ mang tính phân hóa. Do đó, nhà đầu tư cần ưu tiên doanh nghiệp lớn, có khả năng tiếp cận vốn tốt, hay các doanh nghiệp có năng lực triển khai các dự án lớn, phù hợp định hướng phát triển kinh tế.

Ảnh chụp màn hình sự kiện

Ngoài ra, câu chuyện nâng hạng thị trường sẽ thu hút dòng vốn ngoại quay lại, dòng tiền này thường tập trung vào các doanh nghiệp lớn, thanh khoản cao.

Bên cạnh đó, xung đột địa chính trị gần đây tạo ra cú sốc ngắn hạn. Nhiều cổ phiếu tốt có thể bị bán quá mức, tạo cơ hội để nhà đầu tư tái cơ cấu danh mục vào những doanh nghiệp có nền tảng vững và triển vọng tăng trưởng.

Một yếu tố khác cần lưu ý là rủi ro lạm phát, đặc biệt từ khả năng thời tiết cực đoan (El Nino) trong nửa cuối năm 2026 có thể đẩy chi phí đầu vào tăng (điện, lương thực…). Vì vậy, nên ưu tiên các doanh nghiệp có khả năng chống chịu tốt với lạm phát.

Đồng tình với quan điểm rằng nhiều thông tin tiêu cực đã phần nào phản ánh vào giá, khiến định giá thị trường trở nên hấp dẫn hơn, ông Phùng Minh Hoàng cho rằng thời điểm hiện tại là cơ hội giải ngân đối với những nhà đầu tư đang giữ tiền mặt. Tuy nhiên, không nên “all-in” vì rất khó xác định chính xác đáy thị trường, thay vào đó giải pháp phù hợp là chia nhỏ vốn để đầu tư từng phần.

Huy Khải

FILI

– 14:46 15/04/2026