VN-Index thủng 1,700 điểm, nhịp “wash-out” bao giờ kết thúc?

VN-Index thủng 1,700 điểm, nhịp “wash-out” bao giờ kết thúc?

VN-Index liên tục chịu áp lực lớn gần đây, hệ quả là từ vùng trên 1,850 điểm đầu tháng 7/2026, chỉ số liên tục đánh mất các cột mốc quan trọng, để rồi kết phiên 22/07 chỉ còn 1,668.53 điểm. Theo các chuyên gia, thị trường chưa thể sớm quay đầu và nhà đầu tư cần hành động thận trọng.

Kết phiên 22/07, VN-Index lùi 62.03 điểm về 1,668.53 điểm. Phiên giảm này cũng đánh dấu mức mất điểm lớn nhất kể từ cú giảm lịch sử 115 điểm vào ngày 09/03/2026.

Tính trên toàn thị trường, sắc đỏ lan rộng đến 489 mã cổ phiếu, song song đó ghi nhận 28 mã giảm sàn. Hầu hết nhóm ngành đều suy giảm, đáng chú ý là những cái tên có quy mô lớn như bất động sản (-6.07%), ngân hàng (-2.51%). Bộ đôi VIC và VHM cùng giảm sàn, qua đó lấy đi nhiều điểm số nhất hôm nay, lần lượt 23.93 điểm và 7.95 điểm.

Giá trị giao dịch toàn thị trường tăng vọt lên 24.6 ngàn tỷ đồng. Trong bối cảnh đó, khối ngoại cũng giao dịch sôi động hơn, với gần 3.1 ngàn tỷ đồng mua vào và gần 5 ngàn tỷ đồng bán ra, qua đó bán ròng hơn 1.9 ngàn tỷ đồng.

Nhiều “gọng kìm” đè nặng VN-Index

Kể từ đầu tháng 7/2026, VN-Index liên tục đánh rơi điểm số trước nhiều áp lực bủa vây, đỉnh điểm là phiên 20/07 giảm gần 2.5% và phiên hôm nay (22/07) giảm gần 3.6%, khiến chỉ số thủng mốc 1,700 điểm.

Theo ông Nguyễn Anh Khoa – Giám đốc Khối Phân tích & Nghiên cứu, Chứng khoán Agribank (Agriseco), nhịp điều chỉnh gần đây của thị trường là kết quả của nhiều yếu tố bất lợi cùng lúc xuất hiện.

Trên thế giới, căng thẳng địa chính trị và lập trường “diều hâu” của Fed làm gia tăng lo ngại lãi suất duy trì ở mức cao, khiến khẩu vị rủi ro trên các thị trường tài chính suy giảm, bao gồm cả Việt Nam.

Trong nước, thanh khoản nền kinh tế chưa dồi dào, áp lực huy động vốn và lãi suất tiền gửi khiến dòng tiền chưa quay lại chứng khoán, trong khi lạm phát và dòng vốn phân tán hoặc kém lưu chuyển tại các kênh đầu tư khác (bất động sản, kim loại quý và đá quý) cũng gây sức ép. Tuy nhiên, nguyên nhân trực tiếp của các phiên giảm sâu gần đây là thanh khoản suy yếu, kéo theo áp lực thu hẹp dư nợ margin và hoạt động bán giải chấp.

“Trong bối cảnh này, áp lực bán có thể lan rộng sang cả những cổ phiếu có nền tảng cơ bản tích cực” – ông Khoa nhấn mạnh.

Ông Huỳnh Anh Huy – Giám đốc Phân tích ngành, Chứng khoán KAFI cũng cho rằng, áp lực thanh khoản và margin là những nguyên nhân chính dẫn đến nhịp giảm hiện tại.

Thứ nhất, thanh khoản ở mức thấp khiến lực cầu không đủ nâng đỡ thị trường, kéo nhiều cổ phiếu giảm mạnh. Thứ hai, sau nhiều phiên điều chỉnh, áp lực từ dư nợ margin và hoạt động bán giải chấp gia tăng, dẫn đến tình trạng bán chéo ở nhiều nhóm cổ phiếu. Trong khi đó, thị trường đang thiếu thông tin tích cực hỗ trợ, khiến tâm lý nhà đầu tư tiếp tục thiên về thận trọng.

Làm gì trong nhịp “wash-out”?

Theo ông Huỳnh Anh Huy, nhiều khả năng đây là một nhịp “wash-out” mạnh nhằm loại bỏ áp lực bán ngắn hạn. Sau giai đoạn này, thị trường có thể xuất hiện nhịp hồi phục. Tín hiệu tích cực sẽ rõ nét hơn khi chỉ số ngừng giảm và số lượng cổ phiếu lao dốc trên diện rộng thu hẹp.

Xét về kỹ thuật, vùng 1,680-1,700 điểm đóng vai trò hỗ trợ quan trọng. Nếu đánh mất vùng này, VN-Index có thể lùi về các mốc hỗ trợ tiếp theo quanh 1,650 điểm hoặc sâu hơn là 1,600 điểm.

Chia sẻ về định giá thị trường hiện tại, ông Nguyễn Anh Khoa (Agriseco) cho rằng đã trở nên hấp dẫn hơn sau các nhịp giảm gần đây, khi VN-Index giao dịch ở mức P/E khoảng 12.7 lần (10.3 lần nếu loại trừ nhóm Vingroup). Tuy nhiên, định giá thấp chưa đủ để dòng tiền trở lại.

Cụ thể, thanh khoản và mặt bằng lãi suất có thể khó xấu thêm đáng kể nếu không xuất hiện yếu tố bất lợi mới, nhưng cũng chưa có nhiều cơ sở để sớm cải thiện rõ rệt. Tiến độ giải ngân đầu tư công vẫn còn chậm, trong khi các chính sách gần đây đối với hệ thống ngân hàng chủ yếu tập trung củng cố an toàn và kiểm soát rủi ro hơn là nới lỏng mạnh. Đồng thời, những biến động địa chính trị quốc tế khó dự báo vẫn có thể tiếp tục tác động đến giá năng lượng, lạm phát và mặt bằng lãi suất trong nước.

Chuyên gia Agriseco khuyến nghị nhà đầu tư nên duy trì tỷ trọng tiền mặt/cổ phiếu khoảng 60:40, hạn chế đòn bẩy và chỉ gia tăng tỷ trọng khi áp lực margin giảm, thanh khoản ổn định và thị trường xác lập vùng cân bằng.

Huy Khải

FILI

– 15:26 22/07/2026