Chứng khoán tháng 9: Đi tìm điểm tựa giữa những cơn sóng

Chứng khoán tháng 9: Đi tìm điểm tựa giữa những cơn sóng

Tháng 9 mở ra với nhiều kỳ vọng khi dòng vốn ngoại được dự báo khởi sắc, trong khi câu chuyện nâng hạng và triển vọng kinh doanh tiếp tục tạo điểm tựa cho thị trường. Tuy nhiên, những rủi ro vĩ mô vẫn có thể khiến VN-Index rung lắc mạnh.

Trao đổi với người viết, ông Trương Hiền Phương – Giám đốc cấp cao, Chứng khoán KIS Việt Nam cho rằng, phần lớn thông tin đang khá tích cực.

Trong nước, dưới sự chỉ đạo của Thủ tướng Chính phủ và điều hành của Ngân hàng Nhà nước (NHNN), mặt bằng lãi suất huy động và cho vay đã bắt đầu giảm so với tháng 7. Đây là tín hiệu tích cực, cho thấy chi phí vốn trong nước đang hạ nhiệt và doanh nghiệp Việt Nam sẽ được hưởng lợi.

Thông tin đáng chú ý tiếp theo là nhiều cổ phiếu Việt Nam có tên trong rổ FTSE Emerging. Các quỹ đầu tư theo bộ chỉ số sẽ đẩy mạnh giải ngân, giúp dòng vốn ngoại vào thị trường mạnh hơn, qua đó có thể đảo ngược xu hướng bán ròng thời gian qua và thúc đẩy dòng vốn nội.

“Những quỹ đầu tư theo bộ chỉ số thị trường mới nổi có quy mô lớn và nổi tiếng hơn nhiều so với các quỹ hiện hữu. Khi dòng vốn ngoại lớn đổ vào, dòng vốn nội cũng sẽ tham gia vì không muốn đứng ngoài cuộc chơi, đồng thời tận dụng làn sóng vốn ngoại để tìm kiếm lợi nhuận”, ông Phương nhận định.

Bên cạnh đó, kết quả kinh doanh quý 3 sẽ dần được hé lộ vào cuối tháng 9. Thông thường, kết quả kinh doanh quý 3 và quý 4 tốt hơn quý 1 và quý 2, do đó những thông tin này có thể là cơ sở để nhà đầu tư đẩy mạnh mua vào.

Liên quan đến xung đột Mỹ – Iran, ông Phương cho rằng câu chuyện đang hạ nhiệt nếu nhìn tổng thể suốt thời gian qua. Đây là yếu tố có khả năng hỗ trợ mặt bằng lãi suất trên thế giới lẫn trong nước.

Tổng hòa các yếu tố trên, chuyên gia KIS dự báo thị trường tháng 9 sẽ nghiêng về xu hướng tích cực, VN-Index tăng lên vùng 1,850-1,950 điểm, tuy nhiên sẽ theo hình zig-zag.

Ở góc nhìn khác, ông Huỳnh Anh Huy – Giám đốc Phân tích ngành, Chứng khoán Kafi lại cho rằng, thị trường có thể đón nhận nhịp điều chỉnh mạnh để cân bằng lại cung – cầu và giải tỏa áp lực chốt lời tương đối cao sau nhịp hồi phục từ đáy.

Nếu xuất hiện thêm thông tin kém tích cực từ vĩ mô trong nước hoặc quốc tế, xác suất cao VN-Index sẽ dao động trong vùng 1,700 – 1,830 điểm, với các nhịp rung lắc mạnh đan xen giữa những phiên hồi phục kỹ thuật.

Theo ông Huy, ba biến số vĩ mô sẽ tác động mạnh đến chứng khoán Việt Nam trong thời gian tới.

Thứ nhất, mặt bằng lãi suất trong nước. Lãi suất huy động và cho vay vẫn ở vùng thấp, tạo điều kiện cho dòng tiền dịch chuyển từ tiết kiệm sang cổ phiếu. Tuy nhiên, nếu áp lực tỷ giá USD/VND hoặc lạm phát gia tăng, NHNN có thể điều hành chính sách tiền tệ thận trọng hơn, ảnh hưởng đến thanh khoản và chi phí vốn, đặc biệt ở nhóm bất động sản và chứng khoán.

Thứ hai, nếu Fed tiếp tục chính sách hạ lãi suất, chênh lệch lãi suất USD và VND thu hẹp, giảm áp lực tỷ giá và tạo điều kiện cho dòng vốn ngoại quay lại các thị trường mới nổi và cận biên, trong đó có Việt Nam.

“Với việc dòng vốn thụ động dự kiến giải ngân đợt đầu khoảng 100 triệu USD nhân sự kiện cổ phiếu Việt Nam được thêm vào danh mục FTSE Emerging, cùng dòng vốn chủ động có thể đi trước để đón đầu câu chuyện nâng hạng, tháng 9 có nhiều khả năng sẽ là tháng đầu tiên khối ngoại chuyển sang mua ròng sau một thời gian dài bán ròng liên tục”, ông Huy nhận định.

Ngược lại, nếu Fed trì hoãn hoặc phát tín hiệu diều hâu hơn kỳ vọng, tỷ giá và dòng vốn ngoại có thể chịu áp lực trở lại trong ngắn hạn.

Thứ ba, yếu tố địa chính trị. Chuyên gia Kafi cho rằng, căng thẳng thương mại toàn cầu, chính sách thuế đối ứng của Mỹ cùng các rủi ro về chuỗi cung ứng, giá dầu và xung đột khu vực vẫn là những ẩn số khó lường. Các yếu tố này có thể gây biến động ngắn hạn, đặc biệt đối với nhóm cổ phiếu xuất khẩu, như dệt may, thủy sản, gỗ, bất động sản khu công nghiệp và tâm lý dòng vốn ngoại tại Việt Nam.

Nhóm ngành nào là động lực dẫn dắt thị trường tháng 9?

Ông Huỳnh Anh Huy dự báo ba nhóm ngành có thể dẫn dắt thị trường trong tháng 9 và nhà đầu tư có thể cân nhắc giải ngân. Trong đó gồm ngân hàng với nền tảng lợi nhuận ổn định, định giá còn hấp dẫn so với tăng trưởng tín dụng và là nhóm vốn hóa lớn có vai trò trụ đỡ chỉ số; chứng khoán hưởng lợi trực tiếp từ thanh khoản thị trường cải thiện, câu chuyện nâng hạng và dòng vốn ngoại quay lại; và các doanh nghiệp thoái vốn Nhà nước, đây là nhóm có câu chuyện riêng về tái cơ cấu sở hữu, thoái vốn, tiềm năng tăng giá khi có thông tin cụ thể về tiến độ và đối tác chiến lược.

Còn theo ông Trương Hiền Phương, trong tháng 9, nhà đầu tư có thể tập trung vào nhóm cổ phiếu nằm trong rổ nâng hạng để đón dòng vốn ngoại. Bên cạnh đó, nhóm chứng khoán được kỳ vọng hưởng lợi khi thanh khoản và giao dịch cải thiện nhờ hiệu ứng nâng hạng.

Các nhóm liên quan đến đầu tư công như: xây dựng, sắt thép, cát đá cũng đáng chú ý khi Chính phủ tiếp tục đẩy mạnh đầu tư công. Ngoài ra, bất động sản dân dụng và bất động sản công nghiệp có thể được cân nhắc do đã chiết khấu khá sâu trong thời gian qua, trong khi thị trường đang ấm trở lại.

Chuyên gia cũng đánh giá bất động sản công nghiệp còn dư địa nhờ Việt Nam ngày càng thu hút sự quan tâm của các tập đoàn lớn và doanh nghiệp đa quốc gia, trong bối cảnh Chính phủ đặt mục tiêu tăng trưởng hai chữ số. Bên cạnh các nhóm trên, ngân hàng và cổ phiếu bluechip cũng có thể thu hút dòng tiền trong thời gian tới.

“Không chỉ tháng 9, đây đều là những nhóm ngành tiềm năng trong trung và dài hạn”, ông Phương nhấn mạnh, đồng thời khuyến nghị nhà đầu tư giữ “cái đầu lạnh”, không chạy theo tin đồn mà cần phân tích kỹ thông tin, doanh nghiệp và bối cảnh thị trường trước khi đưa ra quyết định.

* Khối ngoại hạ nhiệt bán ròng, chuyên gia dự báo đà bán khó kéo dài mãi

Huy Khải

FILI

– 08:15 07/09/2026