Chứng khoán tháng 7: Chiến lược đầu tư nào cho bối cảnh dòng tiền phân hóa?

Chứng khoán tháng 7: Chiến lược đầu tư nào cho bối cảnh dòng tiền phân hóa?

Thị trường chứng khoán tháng 7 được các chuyên gia dự báo phân hóa mạnh, đòi hỏi nhà đầu tư tập trung vào quản trị danh mục thay vì đặt cược vào đà tăng của toàn thị trường.

Điều gì xảy ra khi Fed “cứng rắn”?

Nhận định về vĩ mô toàn cầu hiện tại, theo ông Lưu Chí Kháng – Trưởng phòng Tự doanh, Chứng khoán Kirin, kỳ vọng về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) thay đổi đáng kể đã tạo thêm nhiều áp lực.

Nếu trước đây, thị trường dự báo Fed sẽ giảm lãi suất khoảng hai lần trong năm 2026, thì hiện nay khả năng giữ lãi suất ở mức cao, thậm chí tăng thêm ít nhất một lần, đang được đánh giá cao hơn, khiến Việt Nam chịu áp lực trên nhiều phương diện.

Chênh lệch lãi suất giữa USD và VND thu hẹp sẽ khiến dư địa nới lỏng chính sách tiền tệ không còn nhiều, đồng thời mặt bằng lãi suất trong nước khó giảm, thậm chí nhích lên. Bên cạnh đó, đồng USD mạnh hơn sẽ gây áp lực lên tỷ giá, làm giảm sức hấp dẫn của các thị trường mới nổi và khiến khối ngoại duy trì trạng thái bán ròng. Việc tỷ giá tăng cũng làm chi phí nhập khẩu cao hơn, qua đó tạo thêm áp lực lạm phát và hạn chế khả năng nới lỏng chính sách tiền tệ để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế.

Theo ông Võ Kim Phụng – Trưởng phòng Phân tích, Chứng khoán Beta, bối cảnh đang đặt thị trường tài chính vào trạng thái nhạy cảm hơn với chính sách tiền tệ. Tuy nhiên, áp lực lạm phát có thể giảm bớt nhờ tiến triển hòa bình giữa Mỹ và Iran giúp giá dầu hạ nhiệt.

Trong nước, Việt Nam nhiều khả năng chưa bước vào chu kỳ thắt chặt, mặt bằng lãi suất đi ngang hoặc chỉ tăng cục bộ ở một số kỳ hạn/hệ thống. Ưu tiên chính sách giai đoạn 2026 – 2027 vẫn là hỗ trợ tăng trưởng kinh tế.

Với thị trường chứng khoán, môi trường lãi suất ổn định tác động tích cực trên ba khía cạnh chính, gồm hỗ trợ định giá thị trường, giữ chi phí vốn của doanh nghiệp ở mức chấp nhận được, đồng thời tạo nền tảng duy trì thanh khoản hệ thống, đòn bẩy tài chính.

Nhiều biến số chi phối thị trường tháng 7

Nhìn về thị trường chứng khoán tháng 7, ông Võ Kim Phụng đề cập đến 5 biến số quan trọng cần theo dõi, gồm động thái của Fed, chỉ số CPI Mỹ và lãi suất USD; tiến độ câu chuyện nâng hạng FTSE; tiến trình triển khai Thông tư số 25 của Ngân hàng Nhà nước và giải ngân đầu tư công; biến động tỷ giá USD/VND và dòng vốn ngoại; kết quả kinh doanh quý 2/2026.

Trong đó, ba cụm cần theo dõi sát nhất trong mùa báo cáo quý 2 là ngân hàng với các chỉ tiêu tăng trưởng tín dụng, NIM, nợ xấu, chi phí dự phòng và chất lượng tài sản; chứng khoán với trọng tâm là doanh thu môi giới, cho vay margin, tự doanh, ngân hàng đầu tư và triển vọng thanh khoản quý 3; tiêu dùng – bán lẻ – công nghiệp – logistics – công nghệ kiểm chứng câu chuyện tăng trưởng thật của nền kinh tế nội địa.

Với quan điểm của ông Lưu Chí Kháng, nhà đầu tư cần theo dõi ba nhóm thông tin chính, gồm kết quả kinh doanh quý 2, các chỉ tiêu kinh tế vĩ mô 6 tháng đầu năm và diễn biến của lạm phát. Riêng kết quả kinh doanh được đánh giá là yếu tố tác động hàng đầu lên diễn biến thị trường tháng 7.

Theo đó, những doanh nghiệp duy trì được tăng trưởng lợi nhuận sẽ có cơ hội thu hút dòng tiền và diễn biến giá tích cực hơn. Ngược lại, các doanh nghiệp có kết quả kinh doanh suy yếu sẽ gặp nhiều áp lực.

VN-Index phục hồi có chọn lọc, hạn chế “all-in”

Nhận định về diễn biến điểm số VN-Index, theo ông Lưu Chí Kháng, vùng 1,780 điểm đã phát huy tốt vai trò hỗ trợ, giúp VN-Index phục hồi gần đây và lấy lại phần lớn mức giảm đầu tháng 6. Tuy nhiên, đà tăng chủ yếu đến từ nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, đặc biệt là Vingroup, trong khi thanh khoản vẫn thấp hơn đáng kể mức trung bình 20 tuần, cho thấy dòng tiền chưa lan tỏa.

Trong tháng 7, VN-Index sẽ dao động trong vùng 1,820 – 1,920 điểm, với động lực tăng vẫn chủ yếu đến từ nhóm vốn hóa lớn và ngân hàng, kèm theo đó là thanh khoản chưa thể sớm phục hồi.

Chuyên gia Chứng khoán Kirin khuyến nghị nhà đầu tư ưu tiên các nhóm ngành đang có sức mạnh giá và thu hút dòng tiền như ngân hàng, dầu khí, vật liệu xây dựng, nước và môi trường, bán buôn, bán lẻ. Đối với nhà đầu tư có tầm nhìn từ 2 – 3 tháng trở lên, có thể cân nhắc thêm các nhóm đang có định giá thấp so với trung bình lịch sử, trong bối cảnh định giá P/E và P/B của VN-Index cũng đang ở mức thấp.

Cùng quan điểm, ông Võ Kim Phụng đánh giá vùng 1,790 – 1,800 điểm là đáy tâm lý ngắn hạn tương đối đáng tin cậy. Trong tháng 7, xác suất cao thị trường phục hồi có chọn lọc, phân hóa và có thể kiểm định lại vùng đỉnh cũ 1,900 – 1,930 điểm.

Chuyên gia Beta cho rằng giai đoạn nửa cuối năm 2026 không thể áp dụng chiến lược “all-in” hay đánh cược vào đà tăng đồng loạt của toàn thị trường vì dòng tiền sẽ phân hóa mạnh.

Thay vào đó, chiến lược tối ưu là kết hợp giữa danh mục lõi gồm các doanh nghiệp tăng trưởng lợi nhuận rõ ràng, bảng cân đối lành mạnh, hưởng lợi từ tín dụng/đầu tư công/nâng hạng, thanh khoản tốt và phù hợp với dòng tiền tổ chức; và danh mục chiến thuật gồm các cổ phiếu có điểm nhấn đầu tư riêng theo quý, kết quả kinh doanh hoặc tiến triển chính sách.

Huy Khải

FILI

– 08:06 02/07/2026