Fed giữ nguyên lãi suất dù áp lực lạm phát gia tăng

Fed giữ nguyên lãi suất dù áp lực lạm phát gia tăng

Sáng 29/10 (giờ Việt Nam), Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) quyết định giữ nguyên lãi suất điều hành, lựa chọn cách tiếp cận thận trọng trong cuộc chiến chống lạm phát, dù ngày càng có nhiều dấu hiệu cho thấy áp lực giá dai dẳng hơn kỳ vọng của các nhà hoạch định chính sách.

Chủ tịch Fed Kevin Warsh. Ảnh: CNBC

Đúng như dự báo của thị trường, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) giữ lãi suất quỹ liên bang qua đêm trong khoảng 3.75-4%, mức được duy trì kể từ sau đợt tăng 0.25 điểm phần trăm hồi tháng 9.

“Lạm phát vẫn ở mức cao”, tuyên bố sau cuộc họp nêu rõ. Ủy ban cho biết việc thu thập thêm thông tin sẽ giúp xác định lập trường chính sách phù hợp nhằm đưa lạm phát trở lại mục tiêu 2%, đồng thời nhấn mạnh cam kết bảo đảm ổn định giá cả.

Quyết định lần này ghi nhận hai phiếu phản đối trong số 12 thành viên có quyền biểu quyết tại FOMC. Thống đốc Lisa Cook và Chủ tịch Fed chi nhánh Cleveland Beth Hammack đều muốn tăng lãi suất thêm 0.25 điểm phần trăm, thay vì giữ nguyên như phương án được thông qua.

Bà Cook đang vướng vào tranh cãi kéo dài sau khi Tổng thống Donald Trump tìm cách cách chức bà, liên quan đến những cáo buộc về thông tin kê khai trong hồ sơ vay mua nhà. Dù Tòa án Tối cao đã ngăn chặn động thái này, chính quyền Mỹ đã khởi động lại quy trình xử lý, với phiên điều trần dự kiến diễn ra vào đầu tháng 11.

Đây là lần đầu tiên bà Cook bỏ phiếu phản đối kể từ khi gia nhập Fed năm 2022 theo đề cử của cựu Tổng thống Joe Biden.

Trong lần gần nhất FOMC giữ nguyên lãi suất vào tháng 7/2026, Chủ tịch Fed chi nhánh Dallas Lorie Logan và Chủ tịch Fed chi nhánh Minneapolis Neel Kashkari từng cùng Chủ tịch Fed chi nhánh Cleveland Beth Hammack phản đối quyết định này. Cả hai cũng từng bày tỏ quan điểm ủng hộ tăng lãi suất. Tuy nhiên, tại cuộc họp mới nhất, Logan và Kashkari đã bỏ phiếu theo đa số.

Việc hai quan chức tiếp tục ủng hộ tăng lãi suất cho thấy FOMC vẫn tồn tại những bất đồng về mức độ thắt chặt cần thiết để kiềm chế lạm phát. Trong khi đa số thành viên chọn giữ nguyên lãi suất để có thêm thời gian đánh giá dữ liệu kinh tế, một số quan chức vẫn lo ngại áp lực giá chưa hạ nhiệt đủ để Fed có thể giảm mức độ kiểm soát tiền tệ.

Cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ tại Mỹ cũng phủ bóng lên quyết định của Fed. Các cuộc bỏ phiếu quan trọng trên toàn quốc sẽ diễn ra ngày 3/11, trong đó quyền kiểm soát Quốc hội là vấn đề then chốt. Fed luôn coi tính độc lập về chính trị là nền tảng trong hoạt động của ngân hàng trung ương. Tuy nhiên, một số nhà quan sát suy đoán các quan chức có thể không muốn tăng lãi suất khi cuộc bầu cử đang đến gần.

Tổng thống Donald Trump, người đề cử ông Warsh vào vị trí Chủ tịch Fed, đã bất đồng với Fed trong nhiều năm và liên tục kêu gọi hạ lãi suất quỹ liên bang xuống thấp hơn đáng kể.

Các phiếu phản đối trong cuộc họp lần này cho thấy bất đồng trong FOMC về mức độ quyết liệt cần thiết để kiềm chế lạm phát. Lạm phát đã vượt mục tiêu 2% của Fed trong hơn 5 năm, trong khi tốc độ tăng giá còn nhanh hơn kể từ cuộc họp tháng 9.

Dù vậy, những phát biểu của các nhà hoạch định chính sách trong vài tuần qua cho thấy Fed muốn chờ thêm dữ liệu trước khi quyết định có tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ hay không. Phó Chủ tịch Fed Philip Jefferson và Chủ tịch Fed chi nhánh New York John Williams đều cho rằng điều kiện kinh tế hiện tại cho phép ngân hàng trung ương có thêm thời gian đánh giá bước đi tiếp theo.

Trong tuyên bố sau cuộc họp, Fed mô tả hoạt động kinh tế Mỹ đang “mở rộng với tốc độ mạnh”, nâng đánh giá so với nhận định “vững chắc” hồi tháng 9/2026. Ngoài việc loại bỏ một câu giải thích về đợt tăng lãi suất tháng 9/2026, tuyên bố không có thay đổi đáng kể nào khác.

Quyết định giữ nguyên lãi suất không gây nhiều bất ngờ, khi thị trường trước đó đánh giá xác suất Fed tăng lãi suất ở mức dưới 10%. Tuy nhiên, động thái này làm dấy lên câu hỏi về việc các nhà hoạch định chính sách sẽ chờ đợi bao lâu trước khi tiếp tục thắt chặt tiền tệ.

Diễn biến trên thị trường hợp đồng tương lai cho thấy nhà đầu tư kỳ vọng Fed sẽ tăng lãi suất thêm một lần tại cuộc họp tiếp theo vào tháng 12/2026, đồng thời có thể thực hiện thêm một hoặc hai đợt tăng trong năm 2027.

Thị trường sẽ tập trung vào cuộc họp báo của Chủ tịch Fed Kevin Warsh để tìm kiếm manh mối về lộ trình chính sách sắp tới. Dù kỳ vọng tăng lãi suất đang gia tăng, các nhà hoạch định chính sách vẫn chưa đưa ra cam kết cụ thể về những bước đi tiếp theo.

Bài toán chính sách tiền tệ trở nên phức tạp hơn khi kinh tế Mỹ đồng thời đối mặt với lạm phát dai dẳng và tăng trưởng mạnh. Lạm phát theo thước đo ưa thích của Fed được dự báo vượt 3% trong tháng 9/2026, ngay cả khi loại trừ giá thực phẩm và năng lượng biến động mạnh. Các nhà kinh tế lo ngại áp lực tăng giá đã lan rộng ra ngoài lĩnh vực năng lượng và những tác động từ cuộc chiến với Iran.

Trong khi đó, thị trường lao động vẫn tương đối vững chắc và hoạt động kinh tế duy trì đà tăng trưởng. Công cụ theo dõi GDPNow của Fed chi nhánh Atlanta dự báo GDP Mỹ tăng 3.4% theo tốc độ quy đổi cả năm trong quý 3/2026, mức cao nhất trong một năm. Chi tiêu tiêu dùng tiếp tục duy trì sức mạnh, trong khi đầu tư liên quan đến làn sóng bùng nổ trí tuệ nhân tạo (AI) cũng góp phần thúc đẩy nền kinh tế.

Sự kết hợp giữa tăng trưởng mạnh và lạm phát dai dẳng đặt ra câu hỏi liệu mức lãi suất hiện tại đã đủ sức kiềm chế áp lực giá hay chưa. Nếu lạm phát tiếp tục vượt mục tiêu, Fed có thể phải duy trì chính sách tiền tệ thắt chặt lâu hơn, thậm chí tăng lãi suất mạnh hơn dự kiến. Ngược lại, việc thắt chặt quá mức cũng có thể gây sức ép lên hoạt động kinh tế.

Dù thị trường đang nghiêng về kịch bản Fed tiếp tục tăng lãi suất, ông Warsh vẫn tránh đưa ra định hướng cụ thể về chính sách tương lai, thường được gọi là forward guidance. Hồi tháng 6/2026, các thành viên FOMC đã sử dụng biểu đồ dự báo lãi suất (dot plot) để thể hiện khả năng lãi suất sẽ tăng thêm một lần trong năm nay. Tuy nhiên, những dự báo này không phải cam kết chính sách và có thể thay đổi theo diễn biến kinh tế, đặc biệt là dữ liệu lạm phát trong những tháng tới.

Vũ Hạo

FILI

– 01:12 29/10/2026