SHS Research: Nền định giá đang ở mức tương đối thấp, kỳ vọng nhịp điều chỉnh sẽ không quá mạnh

SHS Research: Nền định giá đang ở mức tương đối thấp, kỳ vọng nhịp điều chỉnh sẽ không quá mạnh

Trong báo cáo chiến lược tháng 6 vừa công bố, Bộ phận Nghiên cứu của Chứng khoán SHS (SHS Research) đánh giá, hầu hết các nhóm ngành hiện tại đều có xu hướng ngắn trung hạn điều chỉnh hoặc tích lũy. Do đó, nếu chất lượng thị trường, xu hướng VN-Index không cải thiện trong tháng 6, VN-Index không giữ được hỗ trợ quanh 1,850, có thể sẽ chịu áp lực điều chỉnh về 1,750 – 1,800 điểm.

Trong tháng 6/2026, thị trường tiếp tục chịu ảnh hưởng với một số yếu tố rủi ro, bất định chính, bao gồm: (1) Căng thẳng địa chính trị trên thế giới vẫn chưa có hồi kết. (2) Tiếp tục kiểm soát tăng trưởng tín dụng. (3) Lạm phát, chi phí đầu vào gia tăng tiếp tục ảnh hưởng đến doanh nghiệp, nền kinh tế. (4) Tỷ lệ dư nợ vay ký quỹ ở mức cao.

Bên cạnh đó, thị trường vẫn có các yếu tố tích cực: (1) Nền kinh tế Việt Nam vẫn tăng trưởng tích cực. (2) Quy mô vốn hóa thị trường nếu không tính đến Vingroup, đang tương đối hợp lý khi xét đến tiềm năng tăng trưởng dài hạn.

Trong tháng 5/2026, chỉ số VN-Index vẫn vận động khá sát phân tích nhận định. VN-Index tích lũy biên độ hẹp trong vùng giá 1,850 – 1,900 điểm với dòng tiền và tâm lý nhà đầu tư kém tích cực. Xu hướng VN-Index chỉ cải thiện khi vượt lên kháng cự 1,900 điểm, hoặc sẽ suy yếu nếu không giữ vùng hỗ trợ quanh 1,850 điểm. Hiện tại hầu hết các nhóm ngành đều có xu hướng ngắn trung hạn điều chỉnh hoặc tích lũy. Do đó, nếu chất lượng thị trường, xu hướng VN-Index không cải thiện trong tháng 6, VN-Index không giữ được hỗ trợ quanh 1,850, có thể sẽ chịu áp lực điều chỉnh về 1,750 – 1,800 điểm.

Cuối tháng 5/2026, tổng vốn hóa toàn thị trường khoảng 421 tỷ USD, tương đương khoảng 82% GDP năm 2025. Định giá P/E của VN-Index ở mức 13.8; P/E Forward 11.73. Nếu bóc tách ảnh hưởng của Vingroup, phần còn lại của thị trường đang có các mức định giá tương đối hợp lý nếu vẫn duy trì tăng trưởng tốt. So sánh tương quan, mức P/E dự phóng 11.73 của VN-Index được xem là khá hợp lý so với các nước trong khu vực.

Nguồn: SHS Research

Đây là vùng định giá tương đối hợp lý của phần còn lại của thị trường khi kết quả kinh doanh vẫn tăng trưởng. Thị trường sẽ bắt đầu tháng 6/2026, kết thúc quý 2/2026, là giai đoạn nhà đầu tư tập trung vào đánh giá, kỳ vọng kết quả kinh doanh quý 2/2026. Trong giai đoạn này, với các doanh nghiệp chất lượng tốt, duy trì kết quả kinh doanh tăng trưởng vượt trội là thời điểm để xem xét tích lũy ở vùng giá thấp nếu có.

Với thực tế dòng tiền có xu hướng suy giảm như hiện tại, triển vọng thị trường trong tháng 6 nhiều khả năng sẽ có sự điều chỉnh và tích lũy lại, tuy nhiên với nền định giá của phần lớn các mã cổ phiếu đang ở mức tương đối thấp, SHS Research kỳ vọng mức độ điều chỉnh sẽ không quá mạnh. Nhà đầu tư trong giai đoạn này có thể xem xét cơ hội đầu tư dài hạn tại các mã cổ phiếu đầu ngành, có triển vọng tốt, khi giá giảm về vùng định giá hấp dẫn.

Đông Tư

FILI

– 15:37 11/06/2026