Sau nâng hạng, dòng vốn ngoại sẽ vào Việt Nam như thế nào?

Sau nâng hạng, dòng vốn ngoại sẽ vào Việt Nam như thế nào?

Quỹ đầu tư lớn trong nước hiện nay có nhiều cơ hội tiếp xúc với các định chế tài chính quốc tế và tổ chức xếp hạng. Sau khi Việt Nam vượt qua kỳ đánh giá của FTSE Russell, câu hỏi đặt ra là khẩu vị và tâm lý của nhà đầu tư ngoại đang thay đổi ra sao, và họ có sẵn sàng giải ngân trong thời gian tới hay không.

Chia sẻ tại hội thảo “Nắm bắt cơ hội giữa dòng biến động” do Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV) tổ chức vào chiều ngày 10/04, ông Võ Nguyễn Khoa Tuấn – Giám đốc nghiệp vụ cấp cao lĩnh vực chứng khoán, Dragon Capital cho biết, trong phiên thị trường phản ứng với thông tin nâng hạng, VN-Index đã tăng hơn 4%. Dù khối ngoại vẫn bán ròng trong ngày hôm đó, nhưng thực tế lực bán phần lớn được quyết định từ trước, liên quan đến các yếu tố quốc tế, như động thái tạm hoãn chính sách của Mỹ trước đó.

Những phiên gần đây cho thấy sự quan tâm của nhà đầu tư nước ngoài đã rõ ràng hơn, khi lượng đặt mua tăng lên và lực bán giảm dần. Đáng chú ý, có phiên khối ngoại quay lại mua ròng khoảng 800 tỷ đồng, dù chưa lớn nhưng là tín hiệu tích cực.

Khi Việt Nam chính thức được nâng hạng, theo ước tính, FTSE Russell sẽ giải ngân hơn 450 triệu USD và được chia thành 4 đợt. Tuy nhiên, các quỹ “tracking” có thể giải ngân thêm, với tổng quy mô ước khoảng 1 – 5 tỷ USD tùy theo quy mô tài sản. Bên cạnh đó là dòng vốn từ các quỹ chủ động, có thể tham gia khi Việt Nam đạt tiêu chuẩn thị trường Mới nổi.

Tuy nhiên, việc kỳ vọng dòng vốn lớn đổ vào ngay lập tức là không chắc chắn. Thực tế, thời gian qua khối ngoại vẫn bán ròng, một phần do các quỹ đến kỳ tái cơ cấu danh mục hoặc chốt lời các khoản đầu tư trước đó. Dù vậy, thị trường Việt Nam vẫn duy trì xu hướng đi lên, cho thấy nội lực trong nước đóng vai trò quan trọng.

Điểm đáng chú ý là việc giải ngân theo từng đợt của các quỹ có thể giúp thị trường duy trì đà tăng ổn định hơn, thay vì tăng nóng trong thời gian ngắn rồi điều chỉnh mạnh. Nếu dòng tiền được phân bổ từ tháng 9 năm nay đến giữa năm sau, thị trường có thể có nền tảng tăng trưởng bền vững hơn.

Toàn cảnh hội thảo “Nắm bắt cơ hội giữa dòng biến động” do KBSV tổ chức vào chiều ngày 10/04 – Ảnh: Huy Khải

Ở góc độ đầu tư theo chủ đề nâng hạng, ông Nguyễn Xuân Bình – Giám đốc Khối Phân tích, KBSV cho rằng, đây không còn là câu chuyện mới, khi đã được nhắc đến từ nhiều năm trước. Do đó, hiệu ứng thị trường có xu hướng giảm dần theo thời gian. Từ khi FTSE Russell đưa Việt Nam vào danh sách theo dõi nâng hạng, thị trường đã phản ánh phần nào kỳ vọng này.

Kinh nghiệm từ các thị trường như Saudi Arabia hay Qatar cho thấy, thị trường thường tăng mạnh trước khi được nâng hạng, nhưng có thể điều chỉnh sau khi thông tin chính thức được công bố. Vì vậy, nhà đầu tư cần lưu ý rủi ro “tin ra là bán” trong ngắn hạn.

Trong khi đó, dòng vốn ngoại có thể chia thành hai nhóm, với quỹ thụ động giải ngân theo tỷ trọng và quỹ chủ động đầu tư đón đầu, trong khi nhóm chủ động có xu hướng tham gia trước thời điểm nâng hạng, tạo hiệu ứng tích cực cho thị trường từ sớm. Sau khi sự kiện diễn ra, thị trường có thể bước vào nhịp điều chỉnh ngắn hạn trước khi quay lại xu hướng tích cực trong trung hạn dựa trên yếu tố cơ bản.

Theo ông Trần Đức Anh – Giám đốc Kinh tế Vĩ mô & Chiến lược thị trường, KBSV, ở góc nhìn dài hạn, việc nâng hạng thị trường được ví như “chuyển từ khách sạn 2 sao lên 3 sao”, kéo theo kỳ vọng định giá thị trường được cải thiện. Tuy nhiên, điều này cần thời gian để phản ánh vào thực tế.

Chuyên gia cũng nhấn mạnh câu chuyện Việt Nam sẽ bị các quỹ theo Cận biên bán ra để tái cơ cấu, do đó, khi bù trừ với phần được mua vào từ nhóm Mới nổi, kết quả dòng tiền vào ròng hay rút ròng cũng chưa thể chắc chắn.

Đối với nhà đầu tư, chiến lược hợp lý là tham gia trước giai đoạn cao điểm của câu chuyện nâng hạng, đồng thời chủ động chốt lời một phần khi sự kiện chính thức diễn ra, nhằm bảo toàn thành quả đầu tư.

* Khi thị trường không còn dễ kiếm lời, dòng tiền sẽ chọn cổ phiếu nào?

Huy Khải

FILI

– 08:58 11/04/2026