Trump 2.0 có phải “thiên nga đen”?

Trump 2.0 có phải “thiên nga đen”?

Theo ông Đào Hồng Dương – Giám đốc Phân tích ngành và cổ phiếu của CTCP Chứng khoán VPBank (VPBankS), ông Donald Trump tái đắc cử và đưa ra các tuyên bố chính sách thương mại gây nhiều quan ngại chưa chắc đã là một sự kiện “thiên nga đen”.

Trump 2.0 chưa chắc đã là một “thiên nga đen”

Chuyên gia VPBanks dẫn chứng các dữ liệu như chỉ số DXY trong 3 ngày gần đây có sự điều chỉnh giảm nhẹ, tức là đã tạo đỉnh, bên cạnh là lợi tức trái phiếu Chính phủ (TPCP) 10 năm của Mỹ cũng đã tạo đỉnh và giảm xuống.

Việc Donald Trump tái đắc cử và đưa ra khá các tuyên bố chính sách thương mại gây nhiều quan ngại, tuy nhiên vẫn phải theo dõi thêm bởi vì chưa chắc đã là một sự kiện “thiên nga đen”, bởi nếu trong trường hợp nhà đầu tư thật sự lo ngại thì các chỉ số kể trên thường sẽ phải phản ứng tương đối mạnh. Ngầm hiểu rằng, các nhà đầu tư đã đi trước và có dự phóng cho sự kiện này.

Chuyên gia nhấn mạnh, khi ông Trump chính thức tiếp quản Nhà Trắng, các chính sách sẽ được đưa ra thảo luận và tiếp cận theo một cách từ từ hơn, bình tĩnh hơn và chưa chắc đã là một yếu tố tiêu cực.

Về mặt kinh tế vĩ mô trong nước, năm 2024 ghi nhận GDP tăng trưởng gần 7.1% và CPI chỉ 3.63%, đều tốt hơn so với kế hoạch của Quốc hội đề ra từ đầu năm. Trong đó, công nghiệp chế biến chế tạo và khu vực dịch vụ đóng góp chính. Các chỉ số du lịch đều tăng trưởng đột phá, điển hình như tổng lượng khách du lịch khoảng 17.6 triệu lượt, gần bằng 98% so với thời điểm trước COVID-19.

Với những chỉ tiêu như vậy, bức tranh vĩ mô về cơ bản là tích cực. Mặt khác, tổng mức đầu tư của khối FDI trong năm 2024 tăng rất mạnh, với tổng vốn đăng ký gần 38 tỷ USD và vốn thực hiện trên 25 tỷ USD, đều tăng trưởng hai con số so với năm 2023.

Với bối cảnh vĩ mô như vậy, ông Dương dự báo mức tăng trưởng lợi nhuận trước thuế quý 4 có thể lên đến 25-26% so với quý 4/2023.

Nếu chỉ xét riêng trên nhóm cổ phiếu đã công bố, ước tính hoặc thông qua các tổng kết kết quả kinh doanh quý 4 tính đến những ngày gần đây, dễ thấy rằng nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, đặc biệt là ngân hàng, đều cho kết quả tích cực. Chính vì vậy, bên cạnh một bức tranh vĩ mô tương đối tốt, Việt Nam còn có động lực rất lớn từ nội tại.

Tìm kiếm cơ hội ở những nhóm ngành dẫn dắt

Ông Dương cho rằng, việc thị trường phục hồi với một mức thanh khoản tốt sau Tết Âm lịch sẽ được dẫn dắt bởi một số ngành có tốc độ tăng trưởng lợi nhuận cao so với cùng kỳ kèm định giá hấp dẫn. Trong đó, ngành không thể thiếu là ngân hàng với tăng trưởng lợi nhuận trước thuế khoảng 15% trong năm 2024 và dự báo trên 17% cho năm 2025.

Ngành ngân hàng với P/B dao động trong quanh 1.5 lần là tương đối hấp dẫn và hợp lý. Trong trường hợp ROE tăng trưởng hai con số trong năm 2024, ông Dương tin rằng sẽ phản ánh vào P/B tương ứng.

Theo ông Dương, một số ngành nghề sẽ dẫn dắt sự phục hồi của VN-Index có thể kể đến như ngân hàng, tài nguyên cơ bản, thực phẩm đồ uống, bán lẻ, hàng cá nhân và gia dụng, tài nguyên cơ bản, hóa chất.

Thị trường sẽ phấn khởi hơn sau Tết

Thống kê trong vòng 5 năm trở lại đây thì có đến 3 năm thị trường ghi nhận diễn biến tăng điểm sau Tết, trong đó có năm Tân Sửu (2021) và Nhâm Dần (2022) giảm nhẹ trước Tết nhưng đều tăng tương đối đáng kể sau Tết, đặc biệt là năm Tân Sửu tăng 4.2%.

Trường hợp khác biệt rõ rệt là khoảng 1 tháng trước Tết Âm lịch năm Canh Tý (2020), VN-Index tăng khoảng 3.3% và sau Tết giảm đến 8.9%, do là một năm rất đặc biệt khi đón nhận các tin tức về đại dịch COVID-19. Còn lại, các năm khác đều cho thấy kết quả tích cực. 

Thông thường biến động của tháng ngay sau Tết âm lịch sẽ mang màu sắc tích cực hơn, do khá nhiều yếu tố:

Thứ nhất, trước Tết, nếu thị trường không thực sự rõ xu hướng thì dòng tiền sẽ tìm đến những khoản gửi kỳ hạn, qua đó ảnh hưởng đến một phần dòng tiền trên thị trường chứng khoán. Thứ hai, sau kỳ nghỉ Tết dài thì tâm lý nhà đầu tư cũng tích cực hơn và họ sẽ trở lại thị trường với một góc nhìn tích cực. Thứ ba, đến tháng 2 thì các kết quả kinh doanh sẽ được công bố một cách đầy đủ hơn và tiếp đến là mùa ĐHĐCĐ với rất nhiều thông tin hỗ trợ trong giai đoạn tháng 3, 4 và 5.

Như vậy, với các diễn biến khó khăn trước Tết Âm lịch 2025, ông Dương kỳ vọng thị trường sau Tết sẽ tích cực hơn. Tương tự đối với thanh khoản, nhà đầu tư có thể kỳ vọng sự cải thiện so với trước Tết.

Huy Khải

FILI

– 09:22 21/01/2025