Thị trường việc làm Mỹ yếu hơn dự báo, Fed có tiếp tục hạ lãi suất?

Thị trường việc làm Mỹ yếu hơn dự báo, Fed có tiếp tục hạ lãi suất?

Thị trường lao động Mỹ khép năm 2025 với những tín hiệu trái chiều, với số lượng việc làm mới tăng yếu hơn dự báo trong tháng 12 nhưng tỷ lệ thất nghiệp lại giảm, theo báo cáo của Cục Thống kê Lao động công bố vào ngày 09/01. Đáng chú ý, số liệu điều chỉnh cho thấy thị trường việc làm mất tới 173,000 việc làm trong tháng 10.

Trong tháng 12, số lượng việc làm phi nông nghiệp chỉ tăng 50,000, thấp hơn con số đã được điều chỉnh giảm của tháng 11 (56,000) và thấp hơn đáng kể so với dự báo của Dow Jones (73,000).

Tuy nhiên, tỷ lệ thất nghiệp lại giảm xuống 4.4%, tốt hơn dự báo 4.5%. Một chỉ số toàn diện hơn, bao gồm cả những người lao động nản lòng và những người làm bán thời gian vì lý do kinh tế, cũng giảm xuống 8.4%, giảm 0.3 điểm phần trăm so với tháng 11.

Khảo sát hộ gia đình – được sử dụng để tính tỷ lệ thất nghiệp – cho thấy việc làm tăng 232,000, trong khi tỷ lệ tham gia lực lượng lao động giảm nhẹ xuống 62.4%.

Báo cáo đưa ra cái nhìn không rõ ràng về thị trường lao động khi các công ty báo cáo mức tuyển dụng thấp nhưng hộ gia đình lại cho thấy việc làm tăng.

Các hợp đồng tương lai của chứng khoán Mỹ tăng sau khi báo cáo được công bố, còn lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ đi ngang.

Các điều chỉnh cho tháng trước cũng làm giảm tổng số việc làm. Tháng 11 được điều chỉnh giảm 8,000, trong khi số lượng việc làm tháng 10 từ giảm 105,000 việc làm thành giảm 173,000 việc làm.

Năm tồi tệ nhất kể từ 2003

Trong cả năm 2025, số việc làm mới chỉ tăng trung bình 49,000 mỗi tháng, giảm mạnh so với 168,000 của năm 2024. Tổng mức tăng 584,000 việc làm trong năm là con số tồi tệ nhất ngoài thời kỳ suy thoái kể từ 2003.

“Có thể nói 2025 là một cuộc suy thoái tuyển dụng ở Mỹ”, Heather Long, nhà kinh tế trưởng tại Navy Federal Credit Union, nhận định. “Mỹ đang trải qua sự bùng nổ mà không có việc làm – tăng trưởng mạnh nhưng tuyển dụng yếu. Đây là kịch bản tuyệt vời cho Phố Wall, nhưng tạo cảm giác bất an cho người dân”.

Nhà hàng và quán bar dẫn đầu với 27,000 việc làm mới, tiếp theo là chăm sóc sức khỏe (21,000) và hỗ trợ xã hội (17,000). Ngược lại, bán lẻ giảm 25,000 việc làm, còn chính phủ chỉ tạo thêm 2,000 vị trí.

Thu nhập bình quân theo giờ tăng 0.3% so với tháng trước, phù hợp dự báo. Nhưng nếu so với cùng kỳ, thu nhập bình quân theo giờ tăng 3.8%, cao hơn dự báo 0.2 điểm phần trăm. Tuần làm việc trung bình giảm nhẹ xuống 34.2 giờ.

Các quan chức Fed đang theo dõi chặt tình hình việc làm để quyết định chính sách lãi suất tương lai. Art Hogan, Chiến lược gia trưởng tại B. Riley Wealth, nhận xét: “Báo cáo việc làm có cả mặt tích cực và tiêu cực. Chúng ta tiếp tục thấy môi trường các công ty chậm tuyển dụng và chậm sa thải”.

Dù báo cáo việc làm ảm đạm, nền kinh tế nhìn chung vẫn khá vững chắc khi năm 2025 kết thúc. Fed Atlanta dự báo GDP quý 4 tăng 5.4% (đã quy đổi thành năm), sau mức tăng 4.3% của quý 3.

Người tiêu dùng – động lực chính của nền kinh tế 31,000 tỷ USD – đã chi tiêu mạnh trong mùa lễ. Adobe ước tính chi tiêu trực tuyến tăng 6.8% so với cùng kỳ, đạt kỷ lục 257.8 tỷ USD.

Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong thời gian tới?

Thị trường dự kiến Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong thời gian tới sau ba lần cắt giảm liên tiếp trong nửa cuối năm 2025. Giới đầu tư dự báo Fed phải đến tháng 6/2026 mới cắt giảm lãi suất.

Báo cáo này khép lại một năm hỗn loạn đối với Cục Thống kê Lao động Mỹ. Tổng thống Trump đã sa thải cựu Ủy viên Erika McEntarfer vào tháng 8/2025 sau báo cáo việc làm yếu ớt của tháng 7 và thay bằng William J. Wiatrowski.

Việc đóng cửa Chính phủ 43 ngày cũng gây khó khăn cho việc thu thập dữ liệu. Thị trường kỳ vọng báo cáo tháng 1/2026 sẽ đưa ra cái nhìn rõ ràng hơn về tình hình lao động.

Vũ Hạo

FILI

– 22:47 09/01/2026