SSI Research: Dòng vốn ngoại có thể cải thiện nhờ hai yếu tố

SSI Research: Dòng vốn ngoại có thể cải thiện nhờ hai yếu tố

Trong báo cáo chiến lược tháng 3, Trung tâm Phân tích và Tư vấn Đầu tư Chứng khoán SSI (SSI Research) đánh giá dòng tiền đầu tư trên toàn cầu đang cho thấy NĐT thận trọng giải ngân vào quỹ cổ phiếu và tìm đến các tài sản khác như trái phiếu hay tiền tệ. Với quỹ cổ phiếu, dòng vốn vào quỹ cổ phiếu thị trường phát triển vẫn giữ được xu hướng vào ròng. Tuy nhiên, dòng vốn vào cổ phiếu thị trường mới nổi rút ròng mạnh.

Trên TTCK Việt Nam, quy mô rút ròng tăng lại ở cả quỹ ETF lẫn quỹ chủ động. Dù vậy, dòng tiền gia tăng mạnh từ NĐT trong nước hỗ trợ thị trường tăng trên diện rộng trong tháng 2 với tâm điểm là sự quay lại của nhóm cổ phiếu ngân hàng, chứng khoán.

SSI Research cho rằng các yếu tố tiếp tục thúc đẩy TTCK Việt Nam đi lên là định giá hấp dẫn, triển vọng nâng hạng và các biện pháp hỗ trợ tăng trưởng của Chính phủ. Rủi ro thuế quan với Việt Nam là có, nhưng thấp hơn các nước khác

Dữ liệu lịch sử 15 năm cho thấy xu hướng vận động của TTCK tháng 3 nghiêng về tích cực với 12 lần tăng điểm. Thị trường thử thách mốc 1,300 trên VN-Index từ tuần cuối tháng 2 với hệ số định giá P/E trượt 4 quý gần nhất và P/E ước tính 1 năm tương ứng 14 lần và 10.3 lần; thấp hơn đáng kể so với các lần thử thách trước trong giai đoạn 2020-2024.

Theo SSI Research, định hướng điều hành chính sách tiền tệ của Chính phủ tiếp tục nghiêng về hướng hỗ trợ nền kinh tế. Rủi ro thuế quan với Việt Nam là có, nhưng thấp hơn các nước khác. Do đó, câu chuyện dài hạn của thị trường sẽ tập trung vào quá trình cải cách thực thi bắt đầu từ cuối năm 2024 của Chính phủ.

Về dòng vốn, tiếp tục kỳ vọng sự khởi sắc hơn của dòng vốn ngoại trong năm 2025 nhờ (i) Triển vọng nâng hạng lên thị trường mới nổi của FTSE Russell (ii) Các chính sách bước đệm như triển khai hệ thống giao dịch KRX, áp dụng Luật Chứng khoán sửa đổi và Nghị định 155/2020 sửa đổi.

Nhà đầu tư được khuyến nghị tập trung vào các nhóm ngành thu hút mạnh dòng tiền như ngân hàng, chứng khoán, bất động sản trong giai đoạn TTCK có sự cải thiện về thanh khoản; bên cạnh các nhóm ngành hưởng lợi từ định hướng đẩy mạnh tăng trưởng của Chính phủ như xây dựng & VLXD, bán lẻ.

Rủi ro điều chỉnh nằm ở căng thẳng chiến tranh thương mại leo thang và lan rộng, USD biến động tăng mạnh trở lại, áp lực chốt lời mùa kết quả kinh doanh.

Về mặt kỹ thuật, diễn biến theo kịch bản tích cực, chỉ số VN-Index vượt nhẹ vùng 1,300 trong tháng 2 và xác lập mức đỉnh mới kể từ giữa tháng 5/2022. KLGD khớp lệnh gia tăng mạnh trong tháng. Chuỗi tăng dài 6 tuần liên tiếp đưa các chỉ báo động lượng tiến vào vùng quá mua; tiểm ẩn rủi ro cho các nhịp điều chỉnh ngắn.

Dù vậy, xu hướng tăng ngắn hạn của VN-Index vẫn duy trì trong thời gian tới. Mục tiêu hướng đến vùng kháng cự 1,320 – 1,330. Trường hợp vượt thành công, chỉ số VN-Index sẽ tiếp tục hướng lên thử thách vùng 1,360.

Rủi ro điều chỉnh ngắn được hỗ trợ quanh vùng 1,288 – 1,290. Đây là vùng cân bằng quan trọng, đóng vai trò xác định đảo chiều xu hướng của chỉ số.

Đông Tư

FILI

– 14:45 10/03/2025