Ông Trần Hoàng Sơn (VPBankS): Nhiều tín hiệu tích cực sắp đến

Ông Trần Hoàng Sơn (VPBankS): Nhiều tín hiệu tích cực sắp đến

Với việc thị trường suy yếu gần đây, ông Trần Hoàng Sơn – Giám đốc Chiến lược thị trường, Chứng khoán VPBank (VPBankS) cho rằng đang phản ánh xu hướng chốt lời sau giai đoạn tăng nóng. Trong giai đoạn sắp tới, nhiều tín hiệu tích cực sẽ hiện diện rõ hơn, kể đến quyết định lãi suất của Fed, GDP quý 3 tích cực hay áp lực bán ròng từ khối ngoại giảm dần.

Nhịp chỉnh là phù hợp

Lý giải cho việc thị trường liên tục giảm trong các phiên gần đây, theo ông Sơn, tại những vùng kháng cự cao hoặc mốc điểm số mới thì đà tăng thường có dấu hiệu chững lại hoặc xuất hiện các nhịp điều chỉnh trước khi bứt phá lên vùng cao mới.

Điểm thứ hai là yếu tố mùa vụ, bởi cuối tháng 8 và đầu tháng 9 là giai đoạn bước vào kỳ nghỉ lễ, do đó thanh khoản bắt đầu chững lại. Điều này cũng cho thấy tại vùng cao mới, dòng tiền đã có dấu hiệu thận trọng và chờ đợi các thông tin quan trọng trong thời gian tới, chẳng hạn như quyết định hạ lãi suất của Fed, quyết định nâng hạng hay dữ liệu vĩ mô mới.

Ngoài ra, nhà đầu tư nước ngoài bán ròng mạnh cũng tạo áp lực lên thị trường. Riêng tháng 8, khối ngoại bán ròng hơn 29,000 tỷ đồng, nâng tổng mức bán ròng từ đầu năm lên hơn 60,000 tỷ. Đây là mức cao nhất trong nhiều năm. Cùng với đó, tỷ giá tăng khoảng 3.4% so với đầu năm đã gây áp lực tâm lý nhất định.

Dù vậy, áp lực điều chỉnh ngắn hạn trên thị trường vừa qua cũng phản ánh xu hướng chốt lời sau giai đoạn tăng nóng, điều này hoàn toàn bình thường.

Về mặt kỹ thuật, tín hiệu rung lắc và phân phối vẫn đang diễn ra, nhưng để xác nhận bước vào nhịp chỉnh mạnh thì chỉ số cần phá vỡ các đường MA quan trọng, như cặp MA9 – MA26, tức quanh vùng 1,600 – 1,620 điểm. Nếu thủng vùng này, khả năng giảm sâu sẽ cao hơn. Còn hiện tại, đây mới chỉ là giai đoạn nhạy cảm, cần thận trọng quan sát.

Các chỉ báo kỹ thuật cũng cho thấy rủi ro, kể đến RSI phân kỳ âm so với VN-Index, MACD đã xuất hiện tín hiệu giao cắt…. Do vậy, có thể thị trường bước vào nhịp chỉnh 5-10%, nhưng vẫn cần thêm phiên xác nhận khi thủng hỗ trợ. Về chiến lược, tôi cho rằng nên thận trọng và theo dõi sát sao diễn biến tiếp theo.

Vùng hỗ trợ quan trọng hiện tại là 1,550 – 1,600 điểm và sâu hơn là 1,500 điểm. Đây là những vùng mà nhà đầu tư có thể cân nhắc giải ngân trong nhịp điều chỉnh, đặc biệt với những ai chưa kịp tham gia sóng tăng trước.

Những tín hiệu tích cực đang đến gần

Theo ông Sơn, hiện nay có một số thông tin rất quan trọng. Việc Fed hạ lãi suất thì gần như chắc chắn với xác suất rất cao, khoảng 80 – 90%. Tức ở thời điểm này, nhiều nhà đầu tư không còn đặt câu hỏi có hạ hay không nữa, mà là hạ bao nhiêu và tần suất thế nào.

Fed luôn cân đối giữa ổn định giá cả và việc làm. Tuy nhiên, trong giai đoạn gần đây, bảng lương phi nông nghiệp đang chậm lại rõ rệt, cảnh báo sự suy yếu của thị trường lao động Mỹ và rủi ro suy thoái. Một điểm khác là tỷ lệ thất nghiệp đã tăng từ 4.2% lên 4.3%. Khi có thông tin này, hầu hết nhà đầu tư đều kỳ vọng khả năng Fed hạ lãi suất trong tháng 9 lên mức cao nhất trong nhiều tháng gần đây.

Công cụ CME FedWatch cho thấy xác suất thị trường kỳ vọng Fed hạ lãi suất trong tháng 9 đã lên đến khoảng 90%, tháng 10 khoảng 88% và tháng 12 khoảng 78%. Điều này có nghĩa thị trường kỳ vọng Fed hạ lãi suất nhiều hơn so với kịch bản chính thức là 2 lần.

Ông Sơn cũng cho rằng hiện tại là chu kỳ hạ lãi suất của các Ngân hàng Trung ương. Nếu thuận lợi, năm nay Fed có thể hạ 2 – 3 lần. Trong ít ngày tới, Fed sẽ công bố thêm 2 chỉ số lạm phát là CPI toàn phần và PPI (lạm phát bán buôn), nếu kết quả là không tăng quá nóng, kịch bản Fed hạ 2 lần trong năm nay và khoảng 3 lần năm sau là hoàn toàn khả thi.

Về tăng trưởng kinh tế Việt Nam, số liệu tháng 8 cho thấy xuất nhập khẩu, bán lẻ và sản xuất đều tăng mạnh, hỗ trợ mục tiêu GDP quý 3 có thể đạt 8% hoặc cao hơn.

Tuy nhiên, tỷ giá tăng thời gian qua có ảnh hưởng đến dòng vốn ngoại, thể hiện qua hành động bán ròng mạnh trong tháng 8 và đầu tháng 9. Dù vậy, áp lực này sẽ giảm dần và khối ngoại có thể quay lại mua ròng từ cuối năm nay sang đầu năm sau.

Cổ phiếu dẫn sóng là một lựa chọn tốt

Trong sóng tăng vừa qua, nhiều nhà đầu tư mua cổ phiếu cơ bản nhưng danh mục gần như đi ngang, thậm chí đỏ. VN-Index tăng khoảng 32% từ đầu năm, nhưng động lực chính đến từ nhóm vốn hóa lớn, chủ yếu ngân hàng và bất động sản.

Trong khi đó, nhiều cổ phiếu cơ bản tốt thuộc các ngành khác lại gần như đi ngang, thậm chí giảm, nhiều người thắc mắc tại sao cổ phiếu tốt nhưng chưa tăng. Theo ông Sơn, nếu đã nắm giữ lâu thì nên kiên nhẫn chờ nhịp luân chuyển dòng tiền. Các cổ phiếu này có thể bật lại. Nhưng với nhà đầu tư ngắn hạn, thiếu kiên nhẫn, có thể cân nhắc cơ cấu sang nhóm hút dòng tiền mạnh hơn như ngân hàng, chứng khoán.

Quan sát thị trường có thể  thấy dòng tiền tập trung chủ yếu vào nhóm ngành lớn. Thị trường chứng khoán cũng giống như thời trang, khi một nhóm cổ phiếu “lên mốt”, dòng tiền sẽ tập trung vào đó. Vì vậy, nhà đầu tư nên tập trung vào nhóm ngành dẫn sóng, có thanh khoản cao, mà trong năm nay chính là chứng khoán, ngân hàng, bất động sản.

Trong ngắn hạn, khi dòng tiền chốt lời từ ngân hàng, chứng khoán, nhà đầu tư có thể chú ý tới nhóm sản xuất như thép, nhựa, điện, hay dầu khí. Đây là những nhóm đang có tín hiệu luân chuyển dòng tiền, giao dịch tích cực dù thị trường điều chỉnh.

Huy Khải

FILI

– 18:43 08/09/2025