MBS Research: Lãi suất cao kìm hãm lợi nhuận doanh nghiệp bất động sản quý 1

MBS Research: Lãi suất cao kìm hãm lợi nhuận doanh nghiệp bất động sản quý 1

Trong bối cảnh lãi suất duy trì ở mức cao khiến thanh khoản thị trường suy yếu, MBS Research cho rằng kết quả kinh doanh quý đầu năm của doanh nghiệp bất động sản khó tạo đột biến.

Trong báo cáo mới đây về ngành bất động sản dân cư, Khối Nghiên cứu Chứng khoán MB (MBS Research) đưa ra góc nhìn thận trọng đối với triển vọng lợi nhuận của các doanh nghiệp bất động sản trong quý 1/2026, khi thị trường vẫn chịu áp lực lớn từ môi trường lãi suất cao.

Theo MBS Research, kết quả kinh doanh trong quý đầu năm khó có sự bứt phá rõ rệt, ngoại trừ một số trường hợp đặc biệt như ghi nhận lợi nhuận từ hoạt động bán buôn tại Vinhomes (HOSE: VHM) hoặc nguồn thu từ thoái vốn dự án của CTCP Phát triển Bất động sản Phát Đạt (HOSE: PDR).

Diễn biến thị trường bất động sản trong quý 1/2026 được đánh giá là khá trầm lắng, nguyên nhân chính đến từ mặt bằng lãi suất duy trì ở mức cao và liên tục tăng.

Lãi suất tăng đi kèm với tín dụng dành cho lĩnh vực bất động sản bị hạn chế, khiến các chủ đầu tư trở nên thận trọng hơn khi triển khai dự án mới, đồng thời gia tăng áp lực tài chính đối với các dự án đang triển khai.

Ở phía cầu, khả năng hấp thụ của người mua nhà cũng suy giảm, đặc biệt với nhóm khách hàng sử dụng đòn bẩy tài chính hoặc tham gia đầu cơ. Thanh khoản toàn thị trường vì vậy rơi vào trạng thái ảm đạm, kéo theo một số đợt điều chỉnh giá nhẹ ở một số phân khúc trong những tháng đầu năm 2026.

Dù vậy, MBS Research cũng chỉ ra một số yếu tố tích cực bù lại tác động của lãi suất tăng. Trong đó, tiến trình hoàn thiện pháp lý dự án có xu hướng rõ ràng và minh bạch hơn, cùng với việc một số chính sách tháo gỡ vướng mắc pháp lý cho bất động sản được ban hành, góp phần cải thiện niềm tin của nhà đầu tư.

Bên cạnh đó, việc đẩy mạnh các dự án đầu tư công góp phần tăng triển vọng giá trị sử dụng các sản phẩm bất động sản tại khu vực xung quanh.

Ngoài ra, tín hiệu từ ngân hàng Nhà nước về việc yêu cầu ổn định mặt bằng lãi suất được kỳ vọng sẽ góp phần giữ ổn định thị trường tiền tệ, hạn chế khả năng lãi suất tiếp tục tăng trong thời gian tới.

Thông tin Đồng Nai dự kiến trở thành Thành phố trực thuộc Trung ương thứ 7 của Việt Nam cũng được xem là yếu tố hỗ trợ, khi kỳ vọng về hạ tầng và dòng vốn đầu tư có thể gia tăng, từ đó tác động tích cực đến giá trị bất động sản tại khu vực này.

Tăng trưởng phân hóa

Về triển vọng lợi nhuận, MBS Research cho rằng bức tranh tăng trưởng trong ngành sẽ tiếp tục phân hóa rõ rệt. Những doanh nghiệp ghi nhận mức tăng mạnh chủ yếu đến từ các yếu tố bất thường như bán buôn dự án hoặc thu nhập tài chính từ chuyển nhượng cổ phần, trong khi phần lớn các doanh nghiệp còn lại được dự báo chỉ duy trì kết quả đi ngang hoặc giảm nhẹ so với cùng kỳ.

Ngoài ra, quý đầu năm vốn không phải là giai đoạn cao điểm bàn giao dự án, do đó khó tạo ra đột biến về doanh thu và lợi nhuận của các doanh nghiệp bất động sản.

Dù triển vọng lợi nhuận chưa thực sự tích cực, điểm đáng chú ý của nhóm cổ phiếu bất động sản nằm ở mặt bằng định giá đã giảm về mức thấp so với trung bình và trung vị trong 5 năm. Với đặc thù nhạy cảm với lãi suất, sự điều chỉnh này phản ánh phần nào những khó khăn hiện tại, nhưng cũng mở ra cơ hội cho nhà đầu tư tích lũy các doanh nghiệp có nền tảng tốt, kết quả kinh doanh tăng trưởng trong giai đoạn 2026-2027, và thị giá đã giảm sâu.

Thanh Tú

FILI

– 13:25 03/04/2026