[Longform] Dự báo 2026: Khối ngoại giảm đà bán ròng, chiến lược tìm cơ hội khi thị trường đi ngang

Dự báo 2026: Khối ngoại giảm đà bán ròng, chiến lược tìm cơ hội khi thị trường đi ngang

Nhận định về triển vọng năm 2026, ông Bùi Văn Huy – Phó Chủ tịch HĐQT kiêm Giám đốc Khối Nghiên cứu Đầu tư tại CTCP FIDT cho rằng, thị trường sẽ vận động trong bối cảnh tốt xấu đan xen với rủi ro lãi suất tăng và định giá phân hóa. Dù việc tìm kiếm lợi nhuận không còn dễ dàng như giai đoạn trước, nhưng với nền tảng tăng trưởng kinh tế trên 10% và kỳ vọng nâng hạng, cổ phiếu và bất động sản vẫn là hai kênh đầu tư sáng giá nhất để trú ẩn và sinh lời.

Theo ông Bùi Văn Huy, bước sang năm 2026, thị trường chứng khoán Việt Nam được dự báo sẽ vận động trong một bối cảnh đan xen giữa thuận lợi và thách thức, nơi mà câu chuyện tăng trưởng chỉ số chung có thể sẽ không quá bùng nổ hay tăng mạnh mẽ như kỳ vọng mà thiên về xu hướng đi ngang tích lũy.

Về mặt rủi ro, nhà đầu tư cần đặc biệt lưu tâm đến xu hướng lãi suất đang dần nhích lên, đồng nghĩa với việc chính sách tiền tệ trong năm 2026 sẽ không còn duy trì trạng thái nới lỏng mạnh mẽ như trước, đòi hỏi sự thận trọng cao độ. Thêm vào đó, áp lực từ tỷ lệ đòn bẩy (margin) trên thị trường hiện đã neo ở mức tương đối cao cũng là một biến số cần đề phòng.

Tuy nhiên, bức tranh tổng thể vẫn tươi sáng nhờ nền tảng tăng trưởng thực tế của nền kinh tế vẫn rất khả quan với mục tiêu tăng GDP 10%, hoạt động đầu tư công tiếp tục được Chính phủ đẩy mạnh và đặc biệt là câu chuyện nâng hạng thị trường được kỳ vọng sẽ hiện thực hóa, giúp giảm bớt đà bán ròng của khối ngoại.

Đáng chú ý, nếu loại trừ đà tăng nóng của nhóm cổ phiếu “họ Vin” vốn là động lực chính của năm 2025, thì định giá chung của nhiều nhóm ngành còn lại trên thị trường vẫn đang ở vùng hấp dẫn với triển vọng tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp ổn định, dẫn đến kịch bản thị trường năm 2026 sẽ nghiêng về xu hướng đi ngang tích lũy bền vững hơn là tăng trưởng nóng.

Trong bối cảnh chỉ số VN-Index có thể không tăng nhiều, ông Huy cho rằng, cơ hội tìm kiếm lợi nhuận sẽ đến từ sự phân hóa của dòng tiền vào các nhóm ngành cụ thể thay vì lan tỏa toàn thị trường.

Đầu tiên là ngành ngân hàng, dòng tiền sẽ ưu tiên những nhà băng duy trì được chất lượng tài sản tốt và giữ vững đà tăng trưởng tín dụng khả quan, với những cái tên tiêu biểu như CTG hay MBB.

Kế đến là nhóm bất động sản dân cư, giai đoạn 2026-2027 sẽ là thời điểm thuận lợi cho các doanh nghiệp có năng lực triển khai thực tế và sẵn sàng đưa dự án ra thị trường như Khang Điền hay Nam Long, khi thị trường bất động sản tiếp đà phục hồi.

Nhóm thứ ba là các ngành hưởng lợi trực tiếp từ đầu tư công, đặc biệt là thép và các doanh nghiệp xây dựng hạ tầng, cũng được dự báo sẽ hoạt động tích cực.

Cuối cùng, nhóm bán lẻ đang đứng trước cơ hội lớn khi cầu tiêu dùng nội địa – vốn chưa thực sự hồi phục tương xứng với đà tăng trưởng kinh tế trong năm 2025 – được kỳ vọng sẽ bật tăng mạnh mẽ hơn trong năm 2026, tạo dư địa tăng trưởng doanh thu cho các doanh nghiệp trong ngành này.

Về bức tranh dòng vốn ngoại, một trong những biến số vĩ mô quan trọng nhất cần theo dõi chính là tỷ giá, bởi thực tế áp lực bán ròng mạnh mẽ của khối ngoại trong năm 2025 chủ yếu xuất phát từ việc đồng tiền Việt Nam mất giá chứ không phải do nội tại nền kinh tế yếu kém.

Tuy nhiên, bước sang năm 2026, áp lực tỷ giá này được dự báo sẽ hạ nhiệt đáng kể. Cơ sở cho nhận định này đến từ việc lãi suất trong nước đang có xu hướng tăng dần trở lại, cộng hưởng với lộ trình cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) – dự kiến khoảng 2 lần – sẽ giúp thu hẹp chênh lệch lãi suất giữa VND và USD.

Khi chênh lệch lãi suất giảm xuống, mức độ mất giá của VND so với năm 2025 sẽ ít hơn, từ đó giúp tỷ giá trở nên ổn định hơn. Đây là yếu tố then chốt nhất giúp giảm bớt đà bán ròng của khối ngoại, kết hợp với câu chuyện kỳ vọng nâng hạng thị trường, sẽ tạo ra một tâm lý ổn định và hỗ trợ tích cực cho thanh khoản thị trường trong năm tới.

Khi đánh giá tổng quan về bức tranh các kênh đầu tư trong năm 2026, theo ông Huy, điều đầu tiên nhà đầu tư cần xác định rõ tâm thế là đây sẽ là một năm không hề dễ dàng và việc tìm kiếm lợi nhuận hay nhìn thấy những cơ hội rõ ràng, thuận lợi như giai đoạn 2024-2025 sẽ trở nên khó khăn hơn nhiều.

Tuy nhiên, trong bối cảnh thách thức đó, nếu phải đặt lên bàn cân so sánh để tìm ra nơi trú ẩn và sinh lời tốt nhất cho dòng tiền thì cổ phiếu và bất động sản vẫn là hai kênh đầu tư sáng giá nhất. Song song với 2 trụ cột tài sản này, trái phiếu doanh nghiệp cũng được nhìn nhận là một kênh đầu tư khả thi khi cung cấp mức lãi suất hấp dẫn hơn so với lãi suất tiết kiệm, phù hợp cho khẩu vị đầu tư tìm kiếm thu nhập cố định.

Đáng chú ý, ngay cả kênh tiền gửi ngân hàng vốn được coi là phòng thủ thì sang năm 2026 cũng trở nên đáng cân nhắc hơn, nguyên nhân là do lãi suất huy động có xu hướng nhích lên giúp lãi suất thực dương gia tăng, biến đây thành một lựa chọn an toàn hợp lý.

Nhìn chung, mặc dù thị trường năm 2026 có thể không xuất hiện một kênh đầu tư nào quá vượt trội hay bùng nổ sức hấp dẫn như giai đoạn đáy 2023-2025, nhưng các kênh tài sản chính bao gồm cổ phiếu, bất động sản và trái phiếu vẫn duy trì được độ hấp dẫn ở mức khá và hoàn toàn có thể đầu tư được, trong khi các kênh đầu tư khác ngoài những nhóm kể trên được đánh giá là không hấp dẫn bằng trong năm 2026.

Cát Lam

Thiết kế: Tuấn Trần

FILI

– 09:00 17/01/2026