[Longform] CEO Mekong Capital: Khối ngoại sẽ không muốn bỏ lỡ cơ hội tại nền kinh tế tăng trưởng nhanh nhất thế giới

CEO Mekong Capital: Khối ngoại sẽ không muốn bỏ lỡ cơ hội tại nền kinh tế tăng trưởng nhanh nhất thế giới

Trong bối cảnh nền kinh tế toàn cầu đang dần bước qua giai đoạn biến động khó lường, Việt Nam đứng trước ngưỡng cửa của chu kỳ tăng trưởng mới đầy hứa hẹn.

Trao đổi về triển vọng kinh tế vĩ mô và thị trường chứng khoán, ông Chad Ovel – Tổng Giám đốc Mekong Capital – đã vẽ nên bức tranh lạc quan nhưng không kém phần thận trọng cho năm 2026. Không chỉ phục hồi, năm 2026 được kỳ vọng bứt phá dựa trên những nền tảng vững chắc từ đầu tư công, chính sách tiền tệ linh hoạt và sự trở lại mạnh mẽ của dòng vốn quốc tế.

Thưa ông, nhìn lại năm 2025, Việt Nam đã khiến nhiều tổ chức quốc tế bất ngờ với mức tăng trưởng GDP đạt 8.02%. Bước sang năm 2026, liệu có thể duy trì được “phong độ” này không? Theo ông, đâu là những động lực chính và những biến số rủi ro cần đặc biệt lưu tâm trong năm nay?

Tổng Giám đốc Chad Ovel: Tôi giữ góc nhìn lạc quan về triển vọng kinh tế Việt Nam trong năm nay. Kỳ vọng năm 2026 sẽ là năm mức tăng trưởng GDP không những duy trì mà còn vượt qua con số ấn tượng 8.02% của năm 2025.

Để đạt được con số này, cần nhìn vào cấu trúc của các động lực tăng trưởng. Nếu như những năm trước, xuất khẩu hay tiêu dùng thường là đầu tàu thì động lực then chốt để nâng cao tăng trưởng GDP năm 2026 sẽ nằm ở sự thúc đẩy mạnh mẽ và quyết liệt của Chính phủ vào đầu tư công. Chúng ta đang thấy một công trường khổng lồ trên khắp cả nước, và tốc độ giải ngân vào cơ sở hạ tầng sẽ tạo ra hiệu ứng lan tỏa cực lớn đến các ngành nghề khác.

Song hành với đầu tư công, các trụ cột quan trọng khác của nền kinh tế vẫn giữ vững. Chi tiêu tiêu dùng nội địa, dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) và kim ngạch xuất khẩu dự kiến đều sẽ duy trì sự ổn định ở mức tương đương, hoặc thậm chí tăng nhẹ so với năm 2025.

Tuy nhiên, luôn có thách thức đi kèm. Có 4 biến số chính mà các nhà hoạch định chính sách và doanh nghiệp cần theo dõi sát.

Thứ nhất là suy thoái kinh tế toàn cầu. Mặc dù tình hình đã khả quan hơn, nhưng nguy cơ nhu cầu hạ nhiệt tại các nền kinh tế lớn (như EU, Mỹ) vẫn hiện hữu, ảnh hưởng trực tiếp đến đơn hàng xuất khẩu.

Thứ hai là bất ổn địa chính trị. Các cuộc xung đột và căng thẳng thương mại có thể gây ra biến động bất ngờ trong dòng chảy đầu tư và tâm lý tiêu dùng toàn cầu.

Thứ ba là cạnh tranh thị trường. Áp lực đang gia tăng mạnh mẽ tại các thị trường xuất khẩu ngoài Mỹ, nơi các đối thủ cạnh tranh của Việt Nam cũng đang nỗ lực giành thị phần.

Cuối cùng là rào cản thương mại –  điểm cần đặc biệt chú ý. Các trở ngại pháp lý, cụ thể là các quy định liên quan đến tiêu chí trung chuyển hàng hóa của Mỹ, đang ngày càng khắt khe hơn. Doanh nghiệp Việt cần chuẩn bị kỹ để tránh các rủi ro về thuế quan.

Với việc Fed và ECB dự kiến sẽ có hành động nới lỏng trong năm 2026, ông đánh giá thế nào về dư địa chính sách tiền tệ và tài khóa của Việt Nam?

Trong suốt thập niên qua, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã liên tục chứng minh được khả năng kiềm chế lạm phát nhanh chóng, ngay khi chỉ số này bắt đầu có dấu hiệu vượt ngưỡng mục tiêu.

Bước sang năm 2026, gió đang đổi chiều trên thị trường tài chính quốc tế. Với việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) bắt đầu lộ trình cắt giảm lãi suất đồng USD, áp lực lên tỷ giá hối đoái (VND/USD) sẽ giảm đi đáng kể; từ đó, tạo điều kiện cho NHNN có nhiều dư địa lựa chọn các công cụ và biện pháp đa dạng hơn để kiểm soát lạm phát nếu đà tăng giá quay trở lại.

Đối với thị trường chứng khoán, ngoài câu chuyện nâng hạng, đâu là những động lực chính cho VN-Index trong năm 2026? Theo ông, nhóm ngành nào có khả năng tăng trưởng vượt trội?

VN-Index trong năm 2026 sẽ được dẫn dắt bởi 2 động lực chính.

Thứ nhất, việc FTSE nâng hạng Việt Nam lên thị trường mới nổi (Emerging Market) là sự kiện được mong chờ nhất. Dự kiến quyết định này sẽ có hiệu lực từ tháng 9/2026 (tùy thuộc vào kết quả đợt đánh giá vào tháng 3). Việc này sẽ kích hoạt các dòng vốn lớn từ các quỹ ETF thụ động.

Thứ hai, nhà đầu tư nước ngoài cũng đang có niềm tin vững chắc vào sự ổn định nội tại của Việt Nam. Quan trọng hơn, họ nhìn thấy cam kết thực tế của Chính phủ trong việc ưu tiên phát triển khu vực tư nhân, và tốc độ giải ngân đầu tư công nhằm tháo gỡ các nút thắt hạ tầng tồn đọng lâu năm như đường bộ, cảng biển, sân bay và sản xuất điện. Khi hạ tầng thông suốt, chi phí logistics giảm, lợi nhuận doanh nghiệp sẽ tăng.

Về chiến lược lựa chọn danh mục, dòng tiền thông minh sẽ tìm đến những nhóm ngành hưởng lợi trực tiếp từ các xu hướng vĩ mô. Cụ thể, những nhóm ngành dự kiến hoạt động vượt trội bao gồm: Các doanh nghiệp bất động sản nhà ở với quỹ đất sạch và pháp lý hoàn thiện, các ngân hàng có nền tảng khách hàng bán lẻ mạnh và chất lượng tài sản tốt, nhóm ngành vật liệu xây dựng hưởng lợi từ đầu tư công và ngành tài chính tiêu dùng phục vụ sức mua đang hồi phục.

Ông dự báo gì về dòng vốn trong năm 2026?

Nhìn lại, việc dòng vốn ngoại rút khỏi Việt Nam trong năm 2025 không phải là điều quá bất ngờ. Nửa đầu năm 2025, tâm lý nhà đầu tư toàn cầu bị bao phủ bởi lo ngại về thuế quan thương mại và sự bất định trong chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương lớn. Khi rủi ro tăng cao, dòng tiền có xu hướng rút về các “hầm trú ẩn” an toàn hơn là các thị trường cận biên.

Tuy nhiên, bối cảnh hiện tại đã hoàn toàn khác. Những bất ổn vĩ mô đó đã giảm đi đáng kể. Cộng với việc Việt Nam đã chứng minh sức mạnh nội tại qua con số tăng trưởng GDP 8.02% trong năm 2025 – mức sinh lời hấp dẫn hơn hẳn so với nhiều thị trường.

Do đó, có thể kỳ vọng dòng vốn ngoại sẽ quay trở lại và duy trì tích cực xuyên suốt năm 2026. Nhà đầu tư nước ngoài sẽ không muốn bỏ lỡ cơ hội tại một trong những nền kinh tế tăng trưởng nhanh nhất thế giới vào lúc này.

Với tư cách là người đứng đầu Mekong Capital, ông dự báo những lĩnh vực cụ thể nào sẽ là “thỏi nam châm” hút vốn ngoại mạnh nhất trong năm tới? Và chiến lược đầu tư của Mekong Capital sẽ thay đổi hay thích ứng ra sao trước những cơ hội mới này?

Trong năm 2026, khẩu vị của nhà đầu tư nước ngoài sẽ tập trung vào các lĩnh vực tạo ra giá trị thực và hạ tầng thiết yếu. Cụ thể: Bất động sản khu công nghiệp, cơ sở hạ tầng, logistics và tiêu dùng sẽ tiếp tục là những lĩnh vực thu hút vốn đầu tư nước ngoài mạnh mẽ nhất.

Tôi muốn nhấn mạnh đặc biệt vào ngành điện. Để đáp ứng tốc độ tăng trưởng kinh tế hiện tại, ngành điện của Việt Nam cần phải tăng gấp đôi công suất chỉ trong vòng 5 năm tới. Do đó, lĩnh vực này đòi hỏi một lượng vốn tư nhân rất lớn, mà phần nhiều trong số đó sẽ phải đến từ các nhà đầu tư nước ngoài có tiềm lực tài chính và công nghệ.

Trong năm 2026, chiến lược của Mekong Capital sẽ tập trung vào 2 trụ cột chính:

Thứ nhất, lĩnh vực tiêu dùng, chúng tôi sẽ tiếp tục đào sâu vào các mảng dịch vụ thiết yếu, đặc biệt là giáo dục và y tế. Đây là những mảng mà tầng lớp trung lưu Việt Nam đang sẵn sàng chi trả cao hơn để nhận được chất lượng tốt hơn.

Thứ hai, chuỗi giá trị nông nghiệp – thực phẩm, chúng tôi có kế hoạch hỗ trợ mạnh mẽ các công ty hoạt động theo mô hình tích hợp dọc trong lĩnh vực này. Bởi vì nhận thấy nhu cầu về vốn tăng trưởng của các doanh nghiệp dẫn đầu thị trường trong mảng này hiện rất lớn. Họ cần vốn để mở rộng quy mô, chuẩn hóa quy trình và nâng cao giá trị sản phẩm. Tuy nhiên, nghịch lý là hiện có rất ít nhà đầu tư chuyên nghiệp đủ năng lực và sự kiên nhẫn để đáp ứng nhu cầu đó. Đây chính là khoảng trống thị trường mà Mekong Capital muốn lấp đầy, mang lại giá trị gia tăng cho cả doanh nghiệp và nhà đầu tư.

Xin cảm ơn ông.

Cát Lam

Thiết kế: Tuấn Trần

FILI

– 08:24 21/01/2026