Kịch bản tích cực, VN-Index có thể tăng một mạch lên 1.350 điểm

Trong tháng 2/2025, VN-Index tiếp tục đà tăng và chinh phục mốc 1.300, khẳng định xu hướng phục hồi kể từ đầu năm.

Báo cáo triển vọng mới đây của Chứng khoán An Bình (ABS) cho biết, động lực chính có thể kể đến là các chính sách vĩ mô của Chính phủ hướng tới mục tiêu tăng trưởng GDP hơn 8% trong năm 2025. Kỳ vọng đẩy mạnh đầu tư công, ổn định lãi suất và tăng trưởng nền kinh tế kích thích dòng tiền nội địa cải thiện, đặc biệt là nhà đầu tư cá nhân quay lại thị trường.

Thị trường dần lấy lại sức bật bất chấp áp lực bán ròng gia tăng từ khối ngoại và áp lực tỷ giá leo thang lên mức kỷ lục. Thanh khoản có dấu hiệu cải thiện, tuy nhiên chưa hoàn toàn bùng nổ. VN-Index đóng cửa tháng 2 quanh mốc 1.305 điểm, tăng 3,2% so với cuối tháng trước.

Về tình hình vĩ mô , kinh tế Mỹ tiếp tục có những bước tiến tích cực khi sản xuất tiếp tục phục hồi mạnh mẽ trong tháng thứ 2 liên tiếp, và là mức tăng trưởng mạnh nhất kể từ tháng 6/2022. Thị trường lao động vẫn vững chắc với số lượng việc làm mới tạo ra tăng so với tháng trước và tiền lương tiếp tục tăng. Dù vậy tỷ lệ thất nghiệp tăng nhẹ và lạm phát tiếp tục nhích lên trong bối cảnh Mỹ tăng cường áp thuế lên các đối tác thương mại. 

Trong khi đó, khu vực sản xuất tại khu vực EU và nước Anh tiếp tục thu hẹp. NHTW EU tiếp tục giảm lãi suất lần thứ 2 trong năm 2025 vào đầu tháng 3, trong bối cảnh lo ngại về một cuộc chiến thương mại với Hoa Kỳ và kế hoạch tăng chi tiêu quân sự của châu Âu có thể ảnh hưởng tiêu cực đến tăng trưởng kinh tế khu vực. ECB đã hạ dự báo tăng trưởng GDP năm 2025 xuống còn 0,9%, giảm so với mức dự báo trước đó là 1,1%.

Tại Việt Nam, ABS cho biết sản xuất tiếp tục thu hẹp tháng thứ 3 liên tiếp cho thấy ngành sản xuất vẫn đang gặp khó khăn trong việc lấy lại động lực tăng trưởng.

Tuy nhiên, niềm tin kinh doanh đã tăng tháng thứ hai liên tiếp, đạt mức cao nhất kể từ tháng 6 năm ngoái. Hoạt động du lịch tiếp tục tích cực với số lượng khách quốc tế tăng 23,7% so với cùng kỳ trong khi vốn FDI thu hút trong 2 tháng đầu năm vẫn đạt hơn 6,9 tỷ USD, tăng 35,5%. Đáng chú ý, Trung Quốc đã và đang đẩy mạnh chuỗi cung ứng sang Việt Nam trong bối cảnh những rủi ro của một cuộc chiến tranh thương mại đang hiện hữu.

Với các phân tích trên, ABS đánh giá TTCK trong giai đoạn tới vẫn duy trì được đà tăng trung hạn, dù vậy vùng 1.340-1.350 điểm của VN-Index sẽ là ngưỡng cản mạnh mà thị trường cần nhiều thời gian để vượt qua.

2 kịch bản cho VN-Index

Về mặt định giá, với kết quả kinh doanh quý 4/2024 được công bố, mặc dù VN- Index có sự hồi phục trong 2 tháng vừa qua, P/E của VN-Index cho 4 quý gần nhất tăng từ 12,63x tại ngày 7/2/2025 lên 13,16x, tương đương -1 độ lệch chuẩn (Std) của chỉ số này trong 1 năm qua.

Các cổ phiếu vốn hóa lớn trong VN30 đang có định giá P/E là 11,64x, thấp hơn nhiều so với các cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ trong VNMID (17,06x) và VNSML (15,93x).

Dự báo diễn biến VN-Index trong tháng 3/2025, ABS dự báo 2 kịch bản cho thị trường như sau:

Kịch bản 1: Tăng luôn tới 1.340-1.350. Nhìn tổng thể, giai đoạn này VN-Index có khả năng tăng giá tiếp diễn tới vùng 1.340-1.350 điểm, theo biên độ cơ sở 120-140 điểm (tính từ 1.220). Trong quá trình đi lên, tới vùng 1325-1330 có thể thị trường cần tích lũy lại và tăng tiếp nhịp thứ 4 của bước sóng daily tới vùng biên độ phía trên.

Tuy nhiên, trong kịch bản tích cực, thị trường sẽ tăng điểm nhanh chóng lên vùng giá mục tiêu 1.340 – 1.350 mà không điều chỉnh tích lũy. Khi đó, tâm lý nhà đầu tư rất dễ đạt tới trạng thái hưng phấn khi các thông tin tốt liên tục đưa ra. Hành động cần có là ưu tiên quản trị tâm lý và quản trị danh mục, tránh Fomo theo sự tăng lên của đường giá.

Kịch bản 2: Tăng tới 1.325 -1.330 điều chỉnh về hỗ trợ rồi tăng trở lại. Theo ABS, thị trường chung đã tăng 7 tuần liên tiếp chưa có nhịp điều chỉnh. Trong kịch bản này, khi thị trường đi vào vùng Kháng cự 1 (1.325-1.330 điểm) sẽ có nhịp điều chỉnh tích lũy lại. Có thể thị trường kiểm nghiệm lại điểm bứt phát khung tuần ở quanh 1.305 điểm. Vùng điều chỉnh tái tích lũy này sẽ là vùng mua mới đối với cổ phiếu để hướng tới nhịp tăng sau đó tới vùng 1.340-1.350 điểm

Trong tháng 3, nhóm phân tích khuyến nghị nhà đầu tư tập trung giao dịch nhóm BĐS dân cư, BĐS Khu công nghiệm, Chứng khoán, Phân bón… Ngoài ra, ABS đề xuất thêm nhóm cổ phiếu ở nền giá điều chỉnh như Dệt may, Thủy sản, Dầu khí…

Vùng giá 1.340-1.350 điểm là mục tiêu của nhịp tăng giá tiếp theo trong thời gian tới. Nhà đầu trung hạn có thể tiếp tục nắm giữ, đối với nhà đầu tư lướt sóng có thể xây dựng kế hoạch giao dịch theo các Kịch bản chúng tôi đề xuất.