Giá vàng xuống đáy 1 tháng, chuyên gia có dự báo bất ngờ về diễn biến sắp tới

Trao đổi với Kitco News, Ryan McIntyre, Chủ tịch Sprott Inc., ví vàng là “sao Bắc Đẩu” của các tài sản tiền tệ trong bối cảnh nhiều nền kinh tế phải đối mặt với nợ chính phủ gia tăng và tình hình tài khóa xấu đi.

Vàng đã tăng mạnh trong năm nay, nhưng theo McIntyre, kim loại quý vẫn chiếm tỷ trọng tương đối thấp trong danh mục của giới đầu tư, đặc biệt là các tổ chức tại Mỹ. Ông cho rằng diễn biến của vàng giữa lúc bất ổn địa chính trị và tài khóa gia tăng cuối cùng có thể buộc giới đầu tư đánh giá lại vai trò của kim loại quý trong việc đa dạng hóa danh mục.

Một trong những chất xúc tác có thể là sự thay đổi trong cách thị trường nhìn nhận rủi ro tài chính, chẳng hạn khi lợi suất trái phiếu tiếp tục tăng hoặc chứng khoán suy yếu. Theo McIntyre, nhà đầu tư đến nay vẫn khá chậm trong việc điều chỉnh lại định giá tài sản, dù lợi suất dài hạn đã đi lên.

Trọng tâm trong quan điểm lạc quan của McIntyre là tính bền vững của tài khóa Mỹ. Theo ông, nhà đầu tư cần đặc biệt theo dõi mối tương quan giữa tốc độ tăng trưởng kinh tế và chi phí trả lãi ngày càng lớn của chính phủ.

Ông nói: “Quan điểm của tôi là một khi chi phí lãi vay vượt tốc độ tăng trưởng danh nghĩa của Mỹ, chúng ta sẽ gặp vấn đề, bởi nền kinh tế thậm chí không thể tăng trưởng đủ nhanh để bù cho khoản lãi đó”.

Với tốc độ tăng trưởng danh nghĩa của kinh tế Mỹ hiện quanh 4%, McIntyre cho rằng chi phí lãi vay của chính phủ sau khi bình thường hóa đang tiến gần ngưỡng đáng lo ngại. Thị trường trái phiếu cũng bắt đầu phát đi tín hiệu cho thấy các nhà hoạch định chính sách không còn kiểm soát hoàn toàn diễn biến của lãi suất dài hạn.

Theo ông, triển vọng tài khóa khó ổn định nếu chính phủ không điều chỉnh đáng kể tình trạng chi tiêu thâm hụt. Tuy nhiên, việc thắt chặt ngân sách mạnh tay lại có nguy cơ kéo giảm tăng trưởng kinh tế, đặt giới chức trước bài toán ngày càng khó giải.

Trong hoàn cảnh đó, lập luận truyền thống rằng lãi suất cao gây bất lợi cho vàng cũng có thể mất dần sức nặng. Thông thường, vàng không trả lãi nên trở nên kém hấp dẫn khi lợi suất trái phiếu tăng. Nhưng McIntyre cho rằng khi lãi suất cao đi kèm những lo ngại ngày càng lớn về khả năng trả nợ và sức khỏe tài khóa, nhà đầu tư sẽ có lý do khác để sở hữu kim loại quý.

McIntyre dự báo những sức ép này cuối cùng sẽ đẩy nhu cầu đầu tư vàng lên mức cao mới, thậm chí lượng vàng do các quỹ ETF nắm giữ có thể lập kỷ lục. Rủi ro cũng không giới hạn ở Mỹ, khi nhiều nền kinh tế lớn khác phải đối mặt với những vấn đề tài khóa tương tự. Điều này càng củng cố vị thế của vàng bởi kim loại quý không đồng thời là nghĩa vụ nợ của một chính phủ nào.

Trước mắt, thị trường vẫn hướng sự chú ý đến cuộc họp chính sách của Fed trong tuần này. Nhà đầu tư nhìn chung đã phản ánh khả năng ngân hàng trung ương Mỹ tăng lãi suất vào giá tài sản, nhưng McIntyre cho rằng quyết định thực tế có thể sít sao hơn những gì thị trường đang dự tính.

Fed phải cân bằng giữa áp lực lạm phát dai dẳng và những hệ quả của việc tiếp tục nâng chi phí vay đối với nền kinh tế cũng như hệ thống tài chính.

Dù vậy, ông không cho rằng một đợt tăng lãi suất sẽ làm thay đổi đáng kể quỹ đạo của vàng. Do phần lớn kỳ vọng thắt chặt đã được phản ánh vào giá, bất kỳ đợt giảm nào sau quyết định của Fed có thể chỉ tồn tại trong thời gian ngắn.

Theo ông, thay vì quá chú ý đến từng thay đổi 0,25 điểm phần trăm của lãi suất, nhà đầu tư nên nhìn vào xu hướng tài khóa dài hạn.

“Điều tôi quan tâm nằm ở phía chân trời. Bức tranh lớn của vàng rõ ràng hơn rất nhiều so với những biến động ngắn hạn”, ông nói.

McIntyre cho rằng về lâu dài, giá vàng phản ánh sự suy giảm sức mua của đồng tiền mà nó được định giá. Nếu thâm hụt, nợ công và chi phí trả lãi tiếp tục tăng, áp lực lên giá trị tiền tệ sẽ khó biến mất.

Theo Kitco News