Mỹ tăng mua lại trái phiếu, nhưng nhà đầu tư vẫn tháo chạy

Mỹ tăng mua lại trái phiếu, nhưng nhà đầu tư vẫn tháo chạy

Trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn dài lại bị bán tháo trong ngày 20/08, khi động thái can thiệp của Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent nhằm hỗ trợ thị trường không thể xoa dịu những lo ngại của nhà đầu tư.

Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm tăng 0.06 điểm phần trăm lên 5.24% trong phiên giao dịch tại New York ngày thứ Năm, qua đó đảo ngược phần lớn mức giảm 0.09 điểm phần trăm sau thông báo của Bộ Tài chính Mỹ hôm thứ Tư.

Bộ Tài chính Mỹ khi đó cho biết sẽ ít nhất tăng gấp đôi quy mô mua lại các trái phiếu có kỳ hạn từ 10 đến 30 năm, nâng quy mô mỗi đợt mua từ 2 tỷ USD lên tối thiểu 4 tỷ USD.

“Chúng tôi không cho rằng biện pháp can thiệp này có thể thành công nếu chỉ được thực hiện một cách đơn lẻ”, Eoin Walsh, quản lý danh mục tại TwentyFour Asset Management, nhận định. “Những biện pháp như thế này giống như một miếng băng cá nhân”.

Trái phiếu chính phủ tại nhiều thị trường khác cũng bị bán ra. Lợi suất trái phiếu chính phủ Anh kỳ hạn 30 năm tăng 0.02 điểm phần trăm lên 5.81%, sau khi giảm 0.05 điểm phần trăm trong ngày 19/08.

Ông Bessent tiếp tục tìm cách trấn an thị trường vào ngày 20/08, cho rằng phản ứng của nhà đầu tư đã “hơi đi quá xa”, đồng thời cho biết chính quyền Mỹ sẽ sớm công bố một kế hoạch mới nhằm cắt giảm thâm hụt ngân sách.

“Chúng tôi tin rằng thị trường đang bỏ qua nhiều yếu tố nền tảng”, ông nói trong một cuộc phỏng vấn với CNBC.

Bộ trưởng Tài chính Mỹ cho rằng có “khả năng rất cao” thâm hụt ngân sách của Mỹ đã đạt đỉnh. Theo ông, nguồn thu mới từ thuế quan và chiến dịch chống gian lận do Phó Tổng thống JD Vance thúc đẩy sẽ giúp cải thiện nguồn thu của chính phủ.

Tuy nhiên, những tuyên bố này chỉ có tác động hạn chế. Trái phiếu chính phủ Mỹ tiếp tục bị bán ra nhẹ sau cuộc phỏng vấn, khiến lợi suất chỉ còn thấp hơn không đáng kể so với các mức đỉnh trước đó.

Đồng USD, vốn giảm mạnh sau thông báo ngày 19/08, cũng tiếp tục suy yếu trong phiên ngày 20/08. Chỉ số đo sức mạnh của đồng bạc xanh so với rổ các đồng tiền chủ chốt có lúc giảm thêm 0.3%, sau khi đã mất 0.8% trong phiên trước đó. Sau đó, chỉ số này thu hẹp khoảng một nửa mức giảm và giao dịch thấp hơn 0.1%.

Đợt bán tháo ngày 20/08 cho thấy những lo ngại sâu sắc của nhà đầu tư về gánh nặng nợ công ngày càng lớn của Mỹ, cũng như khả năng các nhà hoạch định chính sách có thể kiểm soát làn sóng lạm phát bùng lên sau cuộc chiến của Tổng thống Donald Trump với Iran.

Những lo ngại này đặc biệt gây áp lực lên nhóm trái phiếu kỳ hạn dài trong những tháng gần đây. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm đã tăng từ 4.9% vào cuối tháng 6.

Các chuyên gia Phố Wall, trong đó nhiều người bất ngờ trước kế hoạch mua lại trái phiếu của Bộ Tài chính Mỹ, cho rằng quy mô của chương trình này khó đủ lớn để xóa bỏ những lo ngại của nhà đầu tư.

“Nếu không có sự chuyển hướng sang củng cố tài khóa – thông qua tăng thuế, làm chậm tốc độ chi tiêu chính phủ hoặc thậm chí cắt giảm chi tiêu như những gì đã diễn ra trong thập niên 1990 – chương trình mua lại trái phiếu sẽ chỉ mang lại tác động tạm thời”, Joe Brusuelas, Chuyên gia kinh tế trưởng tại công ty dịch vụ chuyên nghiệp RSM US, nhận định.

Ông Bessent cho biết Mỹ có “khả năng rất cao” bắt đầu giảm thâm hụt ngân sách.

“Chúng tôi tin rằng lợi suất hiện tại không phản ánh đúng các yếu tố nền tảng. Chúng tôi cho rằng thanh khoản, đặc biệt ở kỳ hạn 30 năm, đang rất kém”, ông nói.

Ông Bessent cũng nhắc lại rằng quy mô mua lại trái phiếu “có thể vượt 4 tỷ USD cho mỗi đợt phát hành”, phù hợp với thông báo của Bộ Tài chính Mỹ trong ngày 19/08.

Theo dữ liệu của Bộ Tài chính Mỹ, tổng nợ quốc gia của Mỹ đã chạm mức kỷ lục 40 ngàn tỷ USD vào ngày 19/08. Chính phủ Mỹ liên tục duy trì mức thâm hụt tương đương khoảng 6% GDP trong những năm gần đây và chưa được kỳ vọng sẽ sớm thu hẹp, do các chính sách cắt giảm thuế của ông Trump và cam kết tăng hơn 50% chi tiêu quốc phòng lên 1.5 ngàn tỷ USD mỗi năm.

Các nhà phân tích tại MUFG cho rằng thông báo đột xuất của Bộ Tài chính Mỹ dường như “thiếu một kế hoạch chiến lược rõ ràng”.

“Rủi ro hiện nay sau thông báo này là biện pháp có thể phản tác dụng, khiến nhà đầu tư giảm nhu cầu nắm giữ tài sản Mỹ, giảm mức độ tiếp xúc với đồng USD, hoặc cả hai”, nhóm phân tích nhận định.

Họ cho rằng Bessent đang không làm theo chính lời khuyên trước đây của mình về việc tập trung vào chính sách thay vì cố gắng phát tín hiệu cho thị trường, khi chính quyền chưa đưa ra các biện pháp củng cố tài khóa nhằm giảm thâm hụt ngân sách.

Keith Patton, Giám đốc phụ trách chiến lược lãi suất toàn cầu và thu nhập cố định linh hoạt tại Columbia Threadneedle Investments, nhận định kế hoạch mà Bessent công bố có quy mô “quá nhỏ bé” nếu so với các chương trình nới lỏng định lượng thành công của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).

“Những biện pháp can thiệp như vậy chỉ có thể phát huy hiệu quả nếu sau đó đi kèm với các chính sách quan trọng khác, đặc biệt là trong vấn đề chi tiêu”, ông nói. Theo Patton, việc cắt giảm chi tiêu chưa được kỳ vọng sẽ xảy ra trong tương lai gần.

Kit Juckes, Giám đốc chiến lược ngoại hối toàn cầu tại Société Générale, cho rằng vẫn còn “nhiều tranh luận” về việc liệu thông báo của Bộ Tài chính Mỹ có thể thực sự giữ lợi suất ở mức thấp hay không.

“Khi nợ công Mỹ do thị trường nắm giữ đã tiến gần 100% GDP trong khi thâm hụt ngân sách vẫn ở mức cao, mức độ sẵn sàng của các nhà đầu tư nước ngoài trong việc tiếp tục mua tài sản Mỹ sẽ trở thành một vấn đề ngày càng lớn”, ông nói.

Theo Juckes, điều này cuối cùng sẽ buộc Mỹ phải lựa chọn giữa ba phương án: thắt chặt chính sách tài khóa, chấp nhận chi phí vay cao hơn hoặc để đồng USD suy yếu.

“Không cần phải đoán quá lâu để biết thị trường hiện đang cho rằng phương án nào có khả năng xảy ra cao nhất”, ông nói.

Vũ Hạo

FILI

– 10:23 21/08/2026