VN-Index có thể chạm đến 2,120 điểm nửa cuối năm 2026

VN-Index có thể chạm đến 2,120 điểm nửa cuối năm 2026

Trung tâm Phân tích & Tư vấn đầu tư Chứng khoán SSI (SSI Research) duy trì mục tiêu cơ sở cho VN-Index ở mức 1,920 điểm và kịch bản tích cực ở mức 2,120 điểm trong nửa cuối 2026.

Kỳ vọng này phản ánh sự cân bằng giữa các yếu tố hỗ trợ từ nền tảng vĩ mô và các động lực cấu trúc với những trở lực ngắn hạn đến từ thanh khoản thắt chặt hơn và bất định về lãi suất.

Dù xu hướng tăng vẫn được hậu thuẫn bởi các yếu tố nền tảng, thị trường nhiều khả năng sẽ bước vào giai đoạn tích lũy trong các tháng tới trước khi cải thiện rõ hơn vào cuối năm. Khả năng chỉ số hướng lên các vùng điểm số cao hơn nên được nhìn nhận như một kịch bản trung hạn kéo dài sang năm 2027, phụ thuộc vào mức độ cải thiện rõ nét hơn của điều kiện tiền tệ trong nước và sự phục hồi bền vững của dòng vốn ngoại, đặc biệt là các dòng vốn gắn với chu kỳ nâng hạng thị trường.

SSI Research đưa ra 4 yếu tố hỗ trợ chính cho triển vọng 6 tháng cuối năm 2026. Thứ nhất là tăng trưởng được thúc đẩy bởi chính sách. Hỗ trợ tài khóa cho tăng trưởng kinh tế vẫn được duy trì rõ nét. Trong bối cảnh giải ngân đầu tư công nửa đầu năm 2026 còn ở mức thấp, kỳ vọng chi đầu tư hạ tầng sẽ tăng tốc đáng kể trong nửa cuối năm, qua đó tạo thêm xung lực cho tâm lý thị trường.

Thứ hai là áp lực chi phí đầu vào hạ nhiệt. Diễn biến hạ nhiệt của giá dầu có thể góp phần giảm bớt lo ngại về lạm phát. Dù lạm phát toàn phần nhiều khả năng đã tạo đỉnh trong nửa đầu năm 2026 và một số rủi ro dư âm vẫn có thể kéo dài, mức độ ảnh hưởng của biến động giá năng lượng tới tâm lý thị trường có thể sẽ suy giảm trong nửa cuối năm.

Thứ ba là cổ phiếu tiếp tục duy trì sức hấp dẫn tương đối. Dù lãi suất huy động có thể nhích lên và qua đó cải thiện sức hấp dẫn của kênh tiền gửi, sự chững lại của các kênh đầu tư khác, đặc biệt là bất động sản, vàng hay tiền số, có thể giúp cổ phiếu tiếp tục giữ vị thế tương đối thuận lợi trong danh mục của cả nhà đầu tư cá nhân lẫn tổ chức.

Thứ tư là định giá hấp dẫn tiếp tục mở ra cơ hội chọn lọc. VN-Index hiện giao dịch tại mức P/E dự phóng khoảng 13x, tương đối sát với bình quân 5 năm. Nếu loại trừ nhóm cổ phiếu Vingroup, mặt bằng định giá của thị trường trở nên hấp dẫn hơn, ở khoảng 10.3x. Điều này cho thấy cơ hội vẫn hiện hữu ở nhiều nhóm ngành và cổ phiếu riêng lẻ, đặc biệt trong bối cảnh dòng tiền tiếp tục xoay vòng trong thị trường thay vì rút ra khỏi thị trường.

Dù vậy, SSI Research vẫn cảnh báo một số rủi ro cần theo dõi chặt chẽ, gồm mặt bằng lãi suất duy trì ở mức cao, chất lượng tài sản có dấu hiệu suy yếu, dư nợ margin tiếp tục gia tăng, chỉ số tập trung vào số ít cổ phiếu vốn hóa lớn.

Dựa trên các phân tích, SSI Research duy trì quan điểm rằng vật liệu xây dựng và bán lẻ sẽ là những nhóm ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận nổi bật nhất trong năm 2026, trong khi nhóm tài chính nhiều khả năng vẫn duy trì tăng trưởng nhờ nhu cầu tín dụng ổn định.

Huy Khải

FILI

– 10:18 11/06/2026